市场对弱非农不一样的反应

专题：市场对弱非农不一样的反应

近年来，美国非农就业的持续改善一直是支撑联储加息预期的重要指标，而4月不及预期的非农数据公布后，美元走弱后却大幅反转，我们认为美元走势的背后可能揭示了市场此次不一样的预期变化。

摘要：

1)非农到底有没有看上去的那么弱？新增就业弱于预期，但受到短期因素和政府部门扰动较多；

2)尽管非农不亮眼，但短期美元似乎有些“跌不动”了：

a)就业虽低于预期，但工资改善显示通胀压力不减；

b)欧日升值需“喘口气”，阶段性压缩美元下跌空间；

c)“鸽派”官员的“鹰派”调调，值得警惕；

d)资产走势的反转走势似乎也有短期利空出尽的可能；

3)但中长期美国经济基本面对美元的支撑或进一步减弱。

非农到底有没有看上去的那么弱？