进口跌幅扩大 SDR外储缩水
——2016年4月进出口和外汇储备点评
结论或者投资建议
按美元计价，4月中国出口同比-1.8%，预期1.3%，前值11.5%。进口同比-10.9%，预期-5.5%，前值-7.6%。4月贸易顺差455.6亿美元，预期432.2亿美元，前值298.6亿美元。我们对此作如下点评：
出口增速回落，主因基数因素消退和外需疲软。按美元计，4月出口同比下降1.8%，远低于上月11.5%的增速，一是由于基数因素影响消退，二是由于外需并未实质改善。4月对美日出口增速由正转负，对欧盟和东盟出口增速大幅回落，对南非和巴西等新兴市场出口跌幅扩大。
进口跌幅扩大，主要大宗商品进口数量增速回落或跌幅扩大，内需改善力度偏弱。4月铁矿砂、原油和铜进口数量同比增加4.6%、7.6%和5.0%，增速分别较上月回落1.9、14.1和34.8个百分点；钢材进口数量同比下降8.2%，跌幅扩大13.3个百分点。
经济小周期回暖，预计未来进出口或缓慢改善。IMF进一步下调世界经济增长的预期，表明国际环境仍然比较低迷。外需不足内需来补。近期稳外贸政策力度有所加强，4月国务院常务会议提出促进进出口回稳向好的政策措施，推进外贸转型升级。同时，人民币一篮子汇率指数走弱也在一定程度上利于出口恢复。预计在房地产投资恢复、新基建逐渐到位、稳外贸政策支持以及人民币汇率走弱支持下，未来进出口将逐步改善。
相关研究
1、20160308，《中国经济前景面临新的变数——2016年2月进出口数据分析》
2、20150215，《今年出口增速或止跌拉动经济作用望提升——2016年1月进出口数据分析》
央行主动引导贬值导致SDR外储缩水——2016年4月外汇储备点评