流动性净回笼资金面整体充裕 A股资金外流压力弱化
结论或者投资建议
流动性净回笼，资金面整体充裕。在公开市场上，央行连续九周每个工作日均进行逆回购操作，于周二至周五分别进行了1000、1000、1300、和300亿元的7天逆回购投放，共计3600亿元；当周到期5800亿元，实际净回笼2200亿元。上周央行并未开展MLF操作，整体流动性呈净回笼，但从货币市场利率整体下行的走势来看，资金面仍较为充裕。本周逆回购到期资金3600亿元，周内扰动流动性的因素不大，预计公开市场将仍以净回笼为主，投放力度可能减小。前期外占下降导致的基础货币缺口、月度缴税和MPA考核等因素仍将扰动5月资金面，短期流动性冲击仍可能出现。
上周银行间隔夜、7天、14天和21天回购利率分别下降8.0、9.0、4.0和1.0个基点，至2.02%、2.43%、2.77%和2.97%。R007五日均值下降2.1个基点至2.04%，十日均值下降0.8个基点至2.06%，二十日均值上升0.5个基点至2.04%。
利率债短端上升，中端下降，长端回升，票据收益率和信用利差下行。1年期国债收益率上升3.3个基点至2.31%，10年期国债收益率上升1.0个基点至2.90%；1年期国开债收益率下降10.4个基点至2.64%，10年期国开债收益率下降3.2个基点至3.39%；10年期金融债利差上升7.2个基点至74.98个基点。5年期AAA票据收益率下降2.0个基点至3.68%，5年期AAA票据信用利差下降1.6个基点至0.96%。珠三角票据直贴利率和长三角票据直贴利率分别上升0.5个基点，至2.85‰和2.80‰，票据转贴利率与上周持平，依然保持2.70‰。新发行产品和债权投资信托收益率分别上升16.3和下降30.0个基点至6.87%和6.85%；组合投资信托收益率与前周持平，仍为6.90%。
两融余额略微回升。截至5月5日，沪深两市融资融券余额为8717.17亿元，周环比上升1.43%。其中，两融余额占A股流通市值为2.42%，较前一周下降0.03个百分点；两市融资买入额占A股成交额比例为9.07%，较前一周上升0.52个百分点。
人民币兑美元小幅贬值，兑一篮子货币贬值，美元指数回升。截至5月6日，美元兑人民币即期汇率报收于6.5020，较前一周贬值0.25%；美元兑人民币中间价收于6.5202，较前一周贬值0.95%。上周美元指数小幅回升0.86%至93.85，前期大跌后出现反弹。我们根据人民币兑一篮子货币中间价估算的SDR货币篮子汇率指数和CFETS指数，截至5月6日，二者分别为96.09和96.60.CFETS指数较前一周下降0.52%；SDR指数较前一周下降0.97%。近期人民币对一揽子货币贬值主要是央行主动下调人民币中间价，适当引导人民币汇率贬值，以释放贬值压力，促进出口，缓解经济下行压力，也是在美元走强前争取更多自主权。
正文
1。流动性净回笼，资金面整体充裕
短期资金价格全面下降。上周银行间隔夜、7天、14天和21天回购利率分别下降8.0、9.0、4.0和1.0个基点，至2.02%、2.43%、2.77%和2.97%。R007五日均值下降2.1个基点至2.04%，十日均值下降0.8个基点至2.06%，二十日均值上升0.5个基点至2.04%。Shibor小幅下行，隔夜、7天、14天和一个月Shibor分别下降2.1、4.2、1.8和上升0.1个基点至2.00%、2.33%、2.79%和2.84%。
在公开市场上，央行连续九周每个工作日均进行逆回购操作，于周二至周五分别进行了1000、1000、1300、和300亿元的7天逆回购投放，共计3600亿元；当周到期5800亿元，实际净回笼2200亿元。上周央行并未开展MLF操作，整体流动性呈净回笼，但从货币市场利率整体下行的走势来看，资金面仍较为充裕。本周逆回购到期资金3600亿元，周内扰动流动性的因素不大，预计公开市场将仍以净回笼为主，投放力度可能减小。