6日晚间研报精选：10股下周有望大爆发

【摘要】4月29日，云投生态发布2015年年报：实现总营收8.43亿元，同比增长15.38%。实现归属于上市公司股东净利润1024.8万元，同比增长122.52%。(证券时报网)

专题：研报

东北证券

云投生态(002200)：业绩符合预期，大生态平台、国企改革逐步推进

报告摘要：2015年业绩基本符合预期。4月29日，公司发布2015年年报：实现总营收8.43亿元，同比增长15.38%。实现归属于上市公司股东净利润1024.8万元，同比增长122.52%。公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。公司同步发布了2016年一季度报告：实现总营收1.09亿元，同比下滑24.46%。实现归属于上市公司股东净利润100.2万元，同比下滑55.04%。

毛利率上升、三项费用率上升、经营性现金流明显改善。报告期内：(1)公司毛利率为29.72%，较去年同期上升0.81个pct；净利率为4.39%，上升1.3个pct.(2)销售费用率为5.33%，下降0.39个pct；管理费用率费9.1%，上升0.4个pct，主要原因是工程业务管护费用增加、薪酬及其他费用增加所致；财务费用率为5.19%，上升1.45个pct，主要原因是借款增加导致利息支出增加较多所致。三项费用率合计为19.62%，较去年上升1.55个pct.(3)资产减值损失比为0.4%，大幅下滑4.44个pct。这也是公司在三项费用率上升的情况下净利率能够上升的主要原因。(4)经营性现金流净额为-0.86亿元，较上年同期增加1.26亿元，同比增加59.38%，改善明显。主要原因是报告期内公司收回江西丰水湖项目、南充4个BT项目、重庆桃花源景区项目等项目工程款导致销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。

实施“生态+”战略，股权投资基金助力打造大生态产业平台。公司以城市园林绿化为基础，积极实施大生态产业平台战略，全力打造城乡生态建设全流程服务、以流域治理和区域重点治理为核心的生态环保业务、生态产品提供等三大新业务系统，并逐步推进生态资产证券化。此外，公司还合作设立云投保运股权投资基金管理公司，通过外延式并购助力公司打造大生态业务平台。

云投集团旗下唯一上市平台，国企改革值得期待。云投集团是云南本地最大的综合性投资控股集团，产业资源十分丰富，资产规模超过1300亿元。考虑到今年国企改革或有实质性进展，公司作为云投集团旗下唯一的上市平台，想象空间巨大。预计公司2016~2018年EPS分别为0.12元、0.17元、0.22元。当前股价对应2016年的PE为159倍。维持公司“买入”评级。

国海证券

星星科技(300256)：全产业链配置格局渐成

星星科技成立于2003年，曾是行业前列的窗口盖板玻璃制造企业。近两年通过资本市场并购，将产业链布局延伸至智能手机全产业链，目前业务包括各种视窗防护屏、触控显示模组及精密结构件的研发和制造，产品主要应用于手机、平板电脑等消费电子产品，同时也广泛的应用于车载电子、虚拟现实、医疗器械等其他领域。

盖板玻璃业务单一化依赖逐渐消除：公司传统主营业务为手机盖板玻璃制造，曾经是行业前列的窗口盖板玻璃制造企业，但由于过去业务线和客户结构较为单一，业绩受客户销售情况影响较大。前几年随着诺基亚等重要客户逐渐衰落，业绩出现相当程度的下滑，公司2012年全年营业利润同比下滑108.71%，2013年营业利润同比下滑2762.34%，而2014年完成深越光电的收购，并逐渐调整客户结构后逐渐实现扭亏为盈。