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债转股势在必行 优质周期股或最受益(名单)

专题:债转股转股受益优质势在必行

市场化的债转股意味着银行将更注重公司的内在价值,为此我们筛选出具有盈利潜力、毛利率较好、利息负担较重的行业和公司。在这些行业中,钢铁和煤炭企业更易成为债转股的潜在标的,华菱钢铁(000932)、河钢股份(000709)、太钢不锈(000825)、云铝股份(000807)是可以重点关注的公司。

商业银行在完成债转股之后,持有股权的根本目标并非实现资本增值,也非运营企业,而是最大限度、最快速度地实现贷款回收。

中央再推债转股打造经济发展新动力

时隔18年,中央再次推出债转股,从准备到最后实施将对资本市场产生深远影响,值得投资者持续关注。

短期内,债转股有利于降低企业的负债率,降低实体企业,尤其是钢铁、煤炭、有色、水泥等行业的产能严重过剩和债务成本。中长期看,目前部分国企面临着体制老旧、发展欠活力,以及历史扩张过快后遗留下来的债务负担沉重等问题。债转股能有效化解潜质企业债务负担,为产业调整、结构优化升级赢得宝贵空间。债转股同时免除企业后顾之忧,让优质企业轻装上阵,加速产业升级,提高企业利润率。

和1998年版债转股对比

债转股第一次出现在公众视野是在上世纪90年代末。那时,国有企业举步维艰,商业银行不良资产攀升,企业负债高企,严重阻碍了国民经济发展。同时,受亚洲金融风暴的影响,中国的对外贸易受到剧烈冲击,暴露了产业结构不合理、产能过剩、区域经济发展不协调等众多问题。面对国内外经济和市场形势,国家实施了一系列积极的货币及财政政策,债转股就是其中一条。

1997年11月,中共中央和国务院召开全国金融工作会议,要求“必须加快经济体制和经济增长方式两个根本转变,为金融良性循环创造好的经济环境,特别是要加快国有企业改革,建立政企分开的投资体制,加大经济结构调整力度”。1999年,国务院决定国有商业银行组建金融资产管理公司,依法处置银行原有的不良信贷资产,支持国有大中型企业实现三年改革与脱困的目标。金融资产管理公司作为投资主体实行债权转股权,企业相应增资减债,优化资产负债结构。

与上一轮债转股相比,此次债转股有不少相似之处,同处于去产能,以及商业银行不良贷款攀升的大背景下。截至2015年10月,三大产能过剩行业——煤炭、钢铁及有色的资产负债率已分别达到了68%、67%、65%。

但上一轮债转股,主要是以政府主导、财政注资的形式对不良贷款进行处置,如今情况已然不同。债权人和债务人产权结构已多元化,沿用过去的方式可能严重损害银行与企业股权所有者的权益,推行市场化的债转股将成为实行的关键。

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