杨德龙:现在A股又到了进行价值投资的最佳时候
专题:杨德龙:现在A股又到了进行价值投资的最佳时候
今年,我有幸来到美国中部小镇奥马哈,参加巴菲特2016年年会。每年,来自全球5万以上的投资者都会想朝圣一样,来到这个小镇,来聆听股神巴菲特的真知灼见。
很早以前,和很多投资者一样,我也是从认真阅读《巴菲特致股东的信》开始入行,并且受益匪浅。这本书收录了投资大师沃伦·巴菲特写给伯克希尔—哈撒韦公司股东的信,探讨的主题涵盖管理、投资及评估等,其中核心的精神是由格雷厄姆和托德提出的,论述了公司治理、公司财务与投资、普通股、兼并与收购及会计与纳税等内容。我总结了巴菲特的投资精髓:坚持价值投资,战胜人性的贪婪和恐惧,是其长期获得巨额回报的秘密武器。
过去20多年,A股市场从无到有、从小到大。经过严格的和长期的市场检验,投资大师巴菲特倡导的价值投资被证明是获取长期超额收益的最好方法。当前,经过三轮股灾式大跌后,很多绩优蓝筹股和成长股已经跌出明显的投资价值,适合中长线布局。现在再谈价值投资,具有非常重要的现实意义。
众所周知,股价瞬息万变,短期波动很大,令人难以把握,很多因素都能引起股价的波动,但是拉长来看,股价几乎只和公司业绩增长有关。格雷厄姆说,“市场短期看是投票器,长期看是称重机”。你会发现,巴菲特研究的是称重机,去称每一个公司的重量,把握低估的买入机会。我们统计了自2001年以来A股涨幅最大的20家公司,发现其业绩增长和股价呈现显著正相关。也就是说,时间是价值投资者最好的朋友。
投资大师巴菲特曾说:“价值投资并不能充分保证我们投资盈利,因为我们不仅要在合理的价格上买入,而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的估计相符。但是价值投资给我们提供了走向真正成功的惟一机会。”那么,如何做到价值投资呢?我总结了价值投资的三个原则:内在价值、安全边际和市场波动。
价值投资的原则一:内在价值
定价,是金融市场工作的核心内容。一个资产的内在价值只有上帝知道,但最接近的就是赢家。资产的内在价值是估计值,而不是精确值。所谓宁要模糊的正确,不要精确的错误。在确定市场估值合理水平的时候,我们不必精确计算,只需要做简单的比较,就可以得到市场的估值是否已经到了底部。
价值投资的原则二:安全边际
巴菲特的老师、华尔街教父格雷厄姆曾说:“我大胆地将成功投资的秘诀精炼成四个字的座右铭:安全边际。”安全边际不保证能避免损失,但能保证获利的机会比损失的机会更多。安全边际在理念上与传统的“富贵险中求”投资观念截然相反。证券市场,“剩”者生存。如果想在长跑中取胜,一定不要冒险。在每次做投资决策或投资活动中,我们一定希望风险最小,同时希望收益最大化。
价值投资的原则三:市场波动
乐视将从雅虎手里买下19.7万平米未开发土地
北京时间4月30日消息,据《硅谷商业期刊》(Silicon Valley Business Journal)报道称,雅虎正在与乐视(LeEco)谈判,它准
世行预计今年平均油价每桶41美元
世界银行近日将2016年原油平均价格预测从之前的每桶37美元上调至每桶41美元,并表示原油供应过剩的情况将有所缓解。(证券时报网)
机构预计4月份新增人民币贷款约为7000亿元左右
机构预计CPI小幅上行,PPI跌幅连续4个月收窄。蔬菜价格环比下降,猪肉价格继续上涨,食品价格同比涨幅依然较大,非食品价格微升,翘尾因素上升,CPI同比增
格力营收暴跌29.04% 十大股东惊现美的踪迹
格力电器持股比例排名第10位的是一名新进股东——宁波普罗非投资管理有限公司,持股比例为0.71%,持股数量约为4290万股,其中包括普通账户持有2717万
美欧TTIP谈判仍有敏感议题搁置
美国与欧盟29日在纽约结束了“跨大西洋贸易和投资伙伴关系协定”(TTIP)第十三轮谈判,此次谈判取得些许进展,但一些敏感议题仍被搁置。(新华社)
A股寻壳记:“就像之前疯狂的深圳楼市”
资产方、壳方、掮客都在躁动。多家基金公司这样向记者形容,“现在的A股壳市场的确非常像之前疯狂的深圳楼市,一天一个价,本来谈得差不多了,可是壳方老板突然要加
揭秘年报季报:A股2015年增速下滑 一季度净利润负增长
A股上市公司2015年年报和2016年一季报今日已全部披露完毕。东方财富Choice数据显示,A股上市公司2015年业绩增速大幅下滑,全部A股去年共计实营
紫金矿业终止至多90亿元定增事项 拟10派0.6元
紫金矿业4月29日晚间公告称,由于市场发生较大变化,且截至目前本次非公开发行募投项目较大部分投资已完成,公司决定终止2015年披露的募资总额不超过90亿元
欧股盘中扩大跌幅 法国CAC40跌逾2%
北京时间4月29日,欧洲三大股指盘中跌幅扩大,截至发稿,德国DAX指数跌近2%、法国CAC 40指数跌逾2%、英国富时100指数跌0.79%。
泽熙徐翔与中信程博明被正式批捕 同时公布批捕背后存悬疑
一个是私募界翘楚的掌门人,一个是证券业龙头的掌门人,今天双双被正式批捕了。社会各界人士纷纷猜测,两人所涉罪行是否存在关联。(券商中国)
透过年报寻迹壳公司 下一个翻倍股会是谁?
透过年报寻迹壳公司,2016年以来,A股借壳上市案例层出不穷,至今已有约20家上市公司发布借壳上市的相关方案,也随之刷新了一批“造富神话”。(上海证券报)
皮海洲:H股回A股大可不必私有化 H+A模式更好
基于万达商业开启的H股公司私有化回归A股市场之路,笔者建言在港上市的H股公司,回归A股大可不必走私有化之路,而是选择H+A的模式回归,这更有利于H股公司的
“超级牛散”炒股手法曝光 押宝思路各异(附股)
“超级牛散”炒股手法曝光 押宝思路各异,知名牛散的投资路径一直受人关注。随着年报披露接近尾声,多名牛散的动向得以现身。若不考虑同名因素,目前至少有13名牛
一周资金路线图:逾800亿出逃 沪股通净流入15亿
本周(4.25-4.29),大盘横盘震荡,沪指累计跌0.71%。资金流向方面,两市整体呈现净流出态势,累计流出823亿元。(证券时报网)
财政部:金融业全面营改增试点有关政策进一步明确
《过渡政策的规定》第一条第(二十一)项中,享受免征增值税的一年期及以上返还本利的人身保险包括其他年金保险,其他年金保险是指养老年金以外的年金保险。(财政部
财报数据不及预期美股收跌 纳斯达克指数连跌7日
30日讯,周五美股收低,纳斯达克连续第7日下滑,欧股大跌。投资者继续关注企业财报与经济数据美国3月核心PCE物价指数环比仅上涨0.1%,逊于市场预期。4月
隔夜外盘:欧美股市全线下跌 避险情绪浓厚黄金日元飙涨
30日讯,公司财报数据不及预期美股收跌,纳斯达克指数连跌7日,欧股创两个月以来最大周跌幅,中东增产限制油价涨幅,国际油价周五震荡整理。美元惨遭抛弃创8月新
山东路桥拟募30亿加码主业 关联方认购三成
山东路桥(000498)4月29日晚间发布定增预案,公司拟不低于5.49元/股非公开发行合计不超过5.46亿股,募集资金总额不超过30亿元,拟用于投资泰东
上市银行一季报观察:中行和工行拨备覆盖率降至150%以下
21世纪经济报道对其经营状况对比后发现,银行业不良率仍在持续攀升,一季度银行不良率多有小幅上升,仅中信银行、宁波银行不良率小幅下降。在不良增长及利润下滑压
5月1日起一些新规将影响你的生活:营改增全国推开
财政部、国家税务总局3月24日公布《营业税改征增值税试点实施办法》等4个文件,规定自5月1日起,全国将全面推开营改增试点,将其范围扩大到建筑业、房地产业、
点击阅读更多财经股票