白酒景气度回升再获印证 相关概念股有望受益
五粮液28日晚公布一季报，公司一季度营收、净利同步增长约31%。此外，一季度末，公司预收款项较去年末大增2.4倍，因酒类产品经销商预付款增加所致。股东情况方面，公司前十大股东中新进三家qfii，合计持有7911万股，占总股本2%。一季度末股东人数17.74万户，较2月底的19.79万户进一步下降。
预收款项往往被视为白酒公司调节利润的“蓄水池”，公司预收款项的大幅增长，为后续业绩奠定了基础。机构认为，白酒板块经过四年的深度课整，优化了消费结构和产品结构，业绩恢复正增长，景气度回升。
招商证券（600999）指出，近期调研反馈，白酒行业调整已然三年，回暖迹象愈发明显，高端白酒率先复苏，茅台五粮液最为受益，中档持续分化，区域扩张龙头弹性最大，春糖调研古井反馈最佳。大众品仍然受困于需求疲软，板块机会仍需等待，精选热点领域及业绩翻转个股。
国泰君安指出，行业分化成长，龙头基本面复苏趋势明确。白酒行业分化成长本质上是市场调节下的供给侧改革。不同于之前黄金十年白酒企业的全面繁荣，此轮行业复苏是龙头的复苏，具品牌、产品、渠道力的企业未来将实现市场份额的持续提升，而缺乏竞争力的企业将逐渐消亡。当前龙头发力提升自身竞争力，增速已显著超越行业。近期淡季茅五走量仍平稳，高蓄水下高端白酒全年业绩无忧。
我们建议可以从两维度优选标的：1、持续提升竞争力、努力超越行业增速，或通过并购取得协同效应的龙头，增持泸州老窖（000568）、古井贡酒（000596）、贵州茅台（600519）、洋河股份（002304）、山西汾酒（600809）；受益标的：五粮液、顺鑫农业（000860）；2、具一定品牌及产品力但经营不善，具并购价值的企业，受益标的：沱牌舍得（600702）、*ST酒鬼。
五粮液：多因素促公司业绩超预期，公司营销和市值管理更为积极。公司提价后强化市场管理和营销，在营销分区管理、品鉴推广、中转仓库存管理上都做了大量工作，对动销和价格管理有明显效果。系列酒整体稳定增长，重点打造五粮特头曲、五粮春等，由目前10 亿规模提升至20-30 亿大单品。预计定增在上半年基本完成，公司高管、绝大多数中层骨干及经销商参与，利益高度一致，势必对公司经营、业绩和市值更为重视。目前账面上270 亿现金，未分配利润330 亿，未来继续提高分红率确定无疑，对永不分梨和五谷春并购整合后业绩高速增长，也加强了公司外延并购的经验和动力。
贵州茅台：公司一批价缓步回升，高端白酒龙头复苏势头强劲。公司2015 年三季度一批价最低达到820-830 元，但由于公司控量保价策略，一批价自2015 年12 月份起稳步提升，春季期间茅台大面积断货，渠道库存几乎为零，一批价曾达到860 元以上，春节过后有所下降，目前基本稳定在840-850 元左右，渠道利润得到恢复。白酒行业经过三年调整，2015 年已显示出弱复苏态势，行业分化迹象明显，高端白酒复苏情况相对较好。随着居民消费能力的提升，茅台作为高端白酒龙头凭借着强大的品牌竞争力，商务消费和大众消费已经完全承接了过去以三公消费为主的需求。
洋河股份：公司实施双轮驱动战略，未来新业务有望爆发式增长。公司未来将重点打造三块业务，暨核心白酒业务，发展业务为葡萄酒业务，创新业务为健康型功能饮料，目标在十三五末，公司非白酒收入占比达到20%，其中创新业务有跳跃式增长的可能性。