瑞银证券剖析“深港通”开闸南北资金流向趋势

【摘要】剖析深港通资金流向趋势，4月27日，瑞银证券首席中国策略师高挺介绍，深港通将在沪港通的基础上新增505只深市股票和218只港股，届时逾70%的A股市值和84% 的香港市场有望向对方投资者打开。

专题：瑞银证券剖析“深港通”开闸南北资金流向趋势

多位监管层领导密集表态，“深港通”年内推出为大概率事件。这对A股和港股的投资者将带来怎样的变化？

4月27日，瑞银证券首席中国策略师高挺介绍，深港通将在沪港通的基础上新增505只深市股票和218只港股，届时逾70%的A股市值和84% 的香港市场有望向对方投资者打开。

“从宣布到实施还要一段时间，三到六个月，如果今年要推出的话，公告或许就在这个季度会有正式的公布。”高挺推测称。

尽管深市股票总市值略低于沪市，与香港市场相当，但在自由流通市值上三者比较接近。深交所的股票中，高成长行业如信息技术、可选消费和医疗行业占比更高，而且这些领域近年来持续保持较强的盈利增长。

高挺表示，深港通有望为海外投资者增加医疗、消费、材料和信息技术行业的投资机会。

据瑞银证券估算，深港通后，海外资金在中国公司布局的信息技术市值占比将从12.1%提升到14.5%，可选消费从7.8%提升到10%，医疗保健从2.9%提到4.7%。过去很多投资者通过QFII投资内地，而在两岸互通后，深圳市场可以为倾向于新经济、成长较快行业的投资者带来多样化的选择。

不过，这并不意味着深港通将为A股带来较多资金流入，当下过高的估值或成为资金北上的障碍。

相比之下，近期A股相对港股的估值溢价已经较高。截至4月19日，深市静态市盈率高达48.6，而沪市和港股分别为14.5和11.

“海外投资者还是比较看重估值，而且很多机构投资者不单看中国，还看亚太区其他新兴成长市场。”高挺介绍。高估值可能会阻碍海外投资者参与深港通，在深港通初期，可能不会有大量的资金北上。但从深市中寻找市值适当、成长性很好的股票仍然有很多选择。

在国内流动性充裕、人民币贬值等因素的刺激下，高挺认为，或许会激发更活跃的南向交易。他介绍，在沪港通开通初期，北向资金比南向资金多很多。主要是当时A股与港股估值折溢价很低。但到2015年上半年北向资金就逐步下降，而南向资金一直稳健向上。在今年1月中旬，南向资金流向首次超过北向资金。