大客户生气了 美国对冲基金“日子”难过

专题：大客户生气了 、美国对冲基金“日子”难过

中国的A股市场动荡频频，而海外市场的日子似乎也并不好过。一向神秘而高高在上的美国对冲基金则首当其冲。

近期，不少外媒纷纷指出，美国对冲基金在今年头三个月，投资总额下滑至2.86万亿美元，这是自2009年以来该行业首次遭遇连续两个季度的净流出；此外，由于对冲基金收取较高佣金，对此收益极度不满的投资者撤出了逾150亿美元资金。面对此番景象，该行业的未来究竟何去何从？对于寄望于出海以进行多元化投资的中国私募基金而言，又应该如何应对趋势变化？

“考验基金经理搜寻阿尔法能力的时候到了。如果市场趋势很好，投资者并不会对高佣金如此敏感，但在全球陷入类似‘大停滞’后，低回报率引发了各界对对冲基金高佣金的不满，此时就越发需要讲究投资策略。” 东英金融集团创始人兼总裁张高波在接受《第一财经日报》专访时表示，如果策略普通，甚至只是追踪指数，这些对冲基金将不复存在。

考验基金搜寻阿尔法能力

一般而言，投资组合的收益可分成两部分：一部分是来自市场的收益，另一部分是超越市场的收益，也就是对冲基金追寻的阿尔法(Alpha)收益。

对冲基金有三大特点：对冲基金一般都可利用杠杆，如长期资本管理公司(LTCM)在1998年崩塌之时，其杠杆作用达到100倍；基金要求限制比较少，可采用任意投资策略，包括卖空、杠杆、期货等衍生工具等，但共同基金不能卖空；对冲基金的手续费较高，一般收取2%的管理费以及20%的收益分成。

在全球低增速背景下，第三个特点则成了投资者“愤怒”的导火索。

据悉，这些“愤怒”的投资方包括了不少美国大型机构投资者。例如纽约市员工退休基金撤销了其15亿美元的投资计划，其从Perry Capital和布勒旺霍华德(Brevan Howard)等基金管理公司撤出了资金；大约18个月前，加利福尼亚州的养老基金也将对冲基金从其投资组合中剔除。

值得注意的是，年初遭遇收益“滑铁卢”的更不乏一些明星对冲基金。全球最大的对冲基金桥水(Bridgewater)旗下的Pure Alpha策略基金，在2月份前两周内亏损逾10%；美国明星对冲基金经理比尔?阿克曼(Bill Ackman)旗下的波欣广场资本 (Pershing Square Capital)等基金在第一季度业绩不尽如人意。

“近十年来，交易型开放式指数基金(ETF)飞速发展，海外ETF几乎能够完整体现整体市场的特点，有时哪怕股市下挫，ETF仍保持增长。当前与其把资金交给毫无特色的对冲基金经理，投资者还不如投资ETF。”张高波告诉《第一财经日报》记者。