暴跌原因曝光：近7000亿风险较高债券引发大利空！

【摘要】昨日因何股债双杀？债市爆了可能比股市期市厉害！，流动性已然成为市场关注的焦点。朱雀投资日前强调，这轮经济复苏更多是修复了经济下行风险的担忧，对风险偏好的提振作用有限。现阶段，应该更多去关注流动性的问题。(券商中国)

专题：暴跌原因曝光：近7000亿风险较高债券引发大利空！

昨日A股大跌，债市显然是一个最大诱因。从债市违约高发、到信用债发行取消再到信用利差创出阶段性新高，债市风险究竟有多大？

在卖方多头代表任泽平高喊“春季攻势，干！”亢奋还没几天，另一卖方大咖姜超昨日再发看空报告：“信用违约加剧，警惕风险传染”。没曾想，一语成谶，股债齐跌中，隐忍多日的空头终于完成华丽逆袭。

债市出啥状况了？股市究竟怎么了？小伙伴们还能愉快玩耍不？为了给粉丝们福利，券商中国记者火线整理卖方观点，并调研多家买方机构。综合来看，债市短期堪忧，信用债有风险，但引发整体风险概率不大；股市方面，流动性隐忧或是市场大跌的潜在原因，多家买方机构表示已低调减仓。

买方的敦刻尔克大撤退

债市堪忧，股市却先跪了。A股昨日大幅调整，上证指数盘中暴跌150点，尾盘在金融股带动下有所反弹，最终收报2972.58点，跌幅为2.31%。创业板领跌，收盘跌幅高达5.6%。板块方面，传媒、计算机跌幅居前，仅银行板块逆势收红，绝大多数板块呈现资金净流出情况。

一些买方机构已经在调整策略和仓位。

世诚投资董事总经理陈家琳近日表示，股市反弹已经进入了下半程，风险收益比已不如上半场。多项细分数据、调研和直观感受表明目前的复苏只是基于低基数的弱反弹，后续复苏之路仍将曲折漫长。任何脉冲式的连续行情反而是阶段性获利了结的窗口。不过，他也指出，轻指数重个股的主题投资将阶段性盛行。

“我们已经看空做空一段时间，债券现在是负敞口，股市近期也不看好。”有大型买方机构人士称，大致有几个逻辑，首先经济复苏会被证伪，因为投资和基建，复苏会有，但我们判断明年一二季度可能才能找到中国经济的L型底。央行的公开市场操作把资金利率压得比较低，但史无前例的财政政策已经使得货币政策空间很有限。长期看，债券市场收益率很难有大的上行空间，但今年会有脉冲式上行。

在该机构人士看来，债市短期必跌。“目前债市非常不乐观，如果一个月收益率上行30-50个bp，机构就可能大量赎回，这会加大市场跌幅，”不过他也表示，“收益率上行多了，对部分信用债可能也是机会。债市去杠杆这块，最近相关部门一直在查，我们已经配合了一个多月。很多配债机构的资产端和负债端存在错配，解决这个问题，现在看只有现券利率上行。”

谈到股市，上述机构人士认为，股市今年可能会寻找一个大底，让风险充分释放，“我们希望市场能跌破前低，但因为国家队的操作，股市现在已经没有自身规律了。”