跟着国家队有肉吃？真相是这样滴

【摘要】国家队资金一度成为市场追逐热点，跟着国家队投资果真有肉吃吗？(证券时报)

专题：跟着国家队有肉吃？真相是这样滴

以社保基金、证金、汇金为代表的“国家队”概念近年来持续成为市场热议的对象，循着“国家队”的足迹选择投资标的一度为市场追捧。去年救市期间，被证金和汇金宠幸的“王的女人”短期内大幅上涨，使得国家队概念的魔力更加凸显，跟着国家队有肉吃，事实果真如此吗？

从参与股市的初衷来看，上述 “国家队”资金与一般投资者殊为不同，如社保基金首要目的是确保资产的保值增值，稳健性和安全性是其主要特色，汇金早期是银行等重要金融机构的投资人，去年开始则主要承担救市的角色，证金去年股灾时同样承担的是救市的角色。

1、社保基金

全国社保基金是近年来资本市场不可忽视的主力之一，其旗下资金部分系自行运营，如全国社保基金001组合、002组合等，多数则是委托给专业基金公司进行投资管理。从近年投资业绩看，应该来说是较为优秀的。根据官方数据，自成立至2014年末，基金累计投资收益额5580亿元，年均投资收益率8.36%，超过同期CPI涨幅(2.42%)5.94个百分点。而2015年，收益率则高达15.14%，亦高于同期沪指涨幅。

为了剔除牛熊市影响因素，我们用2014年中报(牛市开始前)，2014年年报(牛市进行中)、2015年中报(熊市开始)、2015年三季报(熊市进行中)共4个重要时点的数据，分别对应2014年下半年、2015年上半年、2015年三季度、2015年四季度这几个重要时段的股价表现数据，由此形成一个比较完整的牛熊周期进行分析。

由于社保基金持股一般只在在上市公司季报、中报或年报中出现，投资者只能在财报披露后买进，假定投资者在马上知晓社保持股并跟风买进，其收益如何：

根据相应时点社保新进和增持的股票名单，采用上述策略总体上跑赢同期大盘(大盘以沪指为参考)的概率略大，但不同时期结果也有较大差异。如根据2014年年报，社保基金现身前十大流动股东名单的新进和增持股达125只，其中高达106只个股(占比接近九成)在随后的2015年上半年跑赢大盘，平均涨幅高达73.59%，而同期沪指涨幅仅为32.23%。此后的两个统计期采用此种策略也同样跑赢同期沪指。

不过若根据2014年中报买入社保新进和增持股，其表现却相对糟糕，其后的2014年下半年相应个股中仅14.45%的个股跑赢沪指，平均涨幅21.89%，而同期沪指涨幅达57.92%。

值得注意的是，上述假设是在每个季度结束后即跟风买入，而财报需要是在多日之后才陆续公布，跟风买进时会有一定时滞，紧跟社保基金的实际投资成果或要打一定折扣。

2、证金、汇金等救市主力