猪价景气或向上游传导 饲料迎来黄金投资期
猪肉价格的持续上涨已经延续了5个月，从去年12月到今年3月末，猪价大涨60%。4月7日，福建省惠安县等4个地区的生猪价格已经超过了2011年的历史最高点，达到21.2元/公斤。价格的超预期上涨为二级市场带来了一波板块行情，同花顺（300033）的猪肉概念股从2月1日到4月7日共上涨22.26%，个股雏鹰农牧（002477）上涨39.35%，牧原股份（002714）到3月24日停牌前上涨45.81%，而同期上证指数仅上涨9.89%。
10日，发改委发布分析文章称，当前生猪价格高位运行带有恢复性和补偿性；由于生猪和能繁母猪存栏量仍然较低，预计今年中秋、国庆节前生猪价格将高位运行；各地要加强疫病防控，大力扶持生猪标准化规模养殖。数据显示，猪价上涨已带动生猪存栏量在3月份见底回升。饲料、添加剂、疫苗等处于养殖后周期，有望逐步迎来景气传导。
同时，申万宏源（000166）农林牧渔行业资深高级分析师宫衍海接受《红周刊》专访时也表示，9月份之前猪肉价格将维持上涨，饲料、疫苗等后周期产品正迎来布局良机。
《红周刊》：随着能繁母猪的逐渐补栏，生猪供给未来将会增加，那么饲料、动物疫苗等后养殖周期的概念股未来的机会在哪？
宫衍海： 饲料价格在下降，玉米、豆粕等原料的成本也在下降，而饲料价格的降幅不及原料的降幅，所以盈利有上升空间。这种上升已经有所体现，去年二季度起，玉米、豆 粕的价格持续走低，今年一季度同比下降15%~18%，截至3月31号，降幅又在扩大，达到21%~23%。此外，3月28日，国家取消了东三省和内蒙古 的临时收储政策，这也会导致玉米价格进一步下降，考虑到饲料企业采购原料的周期，我们认为在今年三季度末前饲料企业盈利能力将增加。
《红周刊》：我注意到，很多饲料企业也在涉足规模化养猪，都在产业链上下延伸。
宫衍海：是的，像大北农（002385）也在搞养猪事业伙伴、唐人神（002567）规划5年养到300万头。受益于养殖规模的扩张和猪价的上涨，同时饲料销量回升，饲料成本下降，导致饲料企业盈利迅速改善，目前股价上涨强势。
投资建议:
从上一轮周期情况来看，养殖景气度向后周期传导过程中，专用于母猪、仔猪的前端猪料率先受益，成本下降叠加养殖景气,2016年盈利高增长。当前正是中线布局饲料板块的最佳时机。
上市公司大北农、金新农（002548）等前端猪料生产占比较大。未来随着规模户补栏积极性复苏及饲料原料成本下降推动，其他饲料企业也有望逐步走出低谷。目前饲料行业2016年的预期PE平均不到30倍，估值具有较强的安全边际。