细数财务杠杆“超标”公司：逾10%公司负债报警

专题：细数财务杠杆“超标”公司：逾10%公司负债报警

在债转股再次被市场提起并引发热议的时候，上市公司财务杠杆频频“超标”也成为不争的事实。随着上市公司2015年年报披露的加快，一些公司因资产负债率居高不下而导致业绩下滑甚至亏损。就此北京商报记者为您详解上市公司财务杠杆“超标”的原因。

逾10%公司负债报警

虽然现在没有任何法律规定上市公司资产负债率达到多少属于合适、超过多少属于危险，但是行业内已经有了自己的一条规则。根据此前发审会曾经公布的企业上市规则(现已经取消)，企业上市前资产负债率不得超过70%。所以，很多财务人士将资产负债率危险警戒线定在了70%，超过70%则意味着企业风险正在逐步加大。

因为银行等金融企业固有的行业属性会导致资产负债率高企，因此，在剔除金融企业后，数据显示，已经发布年报的1298家上市公司中，资产负债率超过70%的有132家，占已经公布年报上市公司的比例约为10%，也就是说A股上市公司中约有10%的公司资产负债率已经超过了潜在的警戒线。

而从上市公司2014年年报数据可以看到，2014年2771家非金融上市公司中，约有369上市公司资产负债率超过70%，占比为13.32%。因为很多业绩较差的公司年报会滞后披露，2015年资产负债率超过70%的公司很有可能较2014年增加。

从资产负债率超过70%的公司行业背景来看，基建以及传统能源类公司占比较大。这主要是因为行业背景低迷，公司自身造血能力减弱，同时公司还要不断扩充产能保持竞争力。

盲目借债扩产能

对于很多上市公司来说，之所以要借钱，主要是因为公司要扩大经营规模，而对于这些借钱扩大产能的公司来说，很容易出现的风险就是对行业前景的过分乐观或者错估，从而借入大笔资金囤积存货后出现存货贬值，年报要计提资产减值损失。

华友钴业(603799)就是如此，公司2015年上市首年就出现巨亏2.46亿元，同时资产负债率也增加到74.8%。华友钴业资产负债率增加的主要原因是公司大举借债扩充产能，公司在2012年启动上市计划时资产负债率仅仅只有48.4%，相比现在的负债率显然属于一个低位，此后公司不断向银行借款扩充钴产能。但是，扩充后的产能却出现过剩，2015年公司就计提了资产减值损失1.22亿元，这也是导致公司上市首年就出现巨亏的主要原因。

而在A股中如华友钴业这种通过举债扩充产能、最终押宝错误的公司还有很多，比如资产负债率89.78%的重庆钢铁(601005)2015年资产减值损失就达到43.45亿元，如此也造成公司去年巨亏59.87亿元。资产负债率84.2%的五矿发展(600058)2015年资产减值损失29.66亿元，导致公司去年巨亏39.53亿元。