债转股有望助推A股站上5000点

专题：债转股

近期国务院总理李克强、银监会主席尚福林、财政部金融司主要负责人纷纷表示：目前，有关部门正在就债转股相关问题进行研究。于是，债转股成为了市场关注的焦点。

笔者近期不断指出：供给侧结构性改革的核心是金融供给侧改革，而金融供给侧改革就是改革间接融资和直接融资组成比例极其痼疾。

上周探讨的绿色债券属于直接融资范畴，而债转股显然是对间接融资端已经出现的问题在做“肿瘤”切除手术！

交通银行发布2015年年度业绩报告的显示，去年四季度其坏账拨备几近翻倍，达到了75亿元人民币。随着金融改革的深入，去产能将使得许多债务高企的企业陷入危机，这必将更加大银行的坏账！

对银行而言，如果陷入困境的企业直接破产清算，债权人回收的比例很低，如果通过减免债务并展期，或者债转股的方式减轻企业付息压力，让企业维持生存，与清算相比，是多赢的方式。

据悉，中国信达加快非上市类债转股处置速度，重点推进重大项目处置，多个债转股资产项目实现成功处置或清收分红，2013年和2014年，信达处置的债转股资产分别为88户和33户，处置资产的总收购成本分别为38.48亿元和35.89亿元，股权处置净收益分别为36.45亿元和40.52亿元，股利收入分别为13.51亿元和43.61亿元。2014年，信达债转股资产处置收益倍数为2.1倍，其中未上市债转股资产处置倍数为3.4倍，可见优质的债转股资源处置收益较为可观。

显然，这就是最近高层为什么要将债转股作为金融改革的强大抓手之一的重要原因！

如果将许多产品竞争力在行业内资质尚可，只是由于经济周期下行公司经营出现问题，通过调研判断出此类公司在经济周期向上时有能力恢复经营甚至更好表现的公司实行债转股。截至2015年9月末，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行不良贷款余额分别为1714亿元、1792亿元、1291亿元、1500亿元，债转股对他们来说无疑是重大利好，建议逢低介入工商银行、农业银行、建设银行，或许是不错的抉择。

此外，我们继续从股指期货60分钟当月连续日线图清楚地看到：上周五该指数刚好回抽到颈线2就止跌企稳的，并再次站到颈线3的上方，说明每次回踩都是买点！

(四川大地融金CEO)