地产商谨慎布局核心城市 对冲利润风险

专题：地产商谨慎布局核心城市 、对冲利润风险

开发商已逐渐远离“暴利”这一代名词。在扩张和利润率面前，开始显得“力不从心”。

融创中国(01918.HK)近期发布了年度业绩报告。2015年其实现销售额734.6亿，创下公司历史新高，挺进克而瑞“2015年中国房地产销售额百亿企业排行榜”九强。

但销售额增长迅猛不意味着利润率数字好看。

2015年该公司毛利率为人民币28.57亿元，较2014年减少人民币14.85亿元。融创中国表示，毛利下降主要由于集团销售收入及毛利率降低。剔除公允价值重新计量及物业减值拨备的影响，2015年的毛利率为19%。

在地产行业进入净利润下行区间时，开发商们也更将布局集中在经济发展良好的城市。

销售额与利润率的反差

数据显示，在过去五年国内房地产市场急剧波动背景下，融创中国合同销售额呈跳跃式增长，从2010年上市初的86亿，到2015年的734.6亿，复合增长率接近55.81%，同期全国商品房销售金额的复合增长率仅为10.61%。

对于利润率表现欠佳，融创中国解释为，“相比上一年，来自天津奥城、北京西山壹号院及重庆亚太商谷等销售单价较高的物业交付面积由于项目接近尾盘而减少，导致来自该物业的销售收入占物业销售总收入的比重下降，从而拉低了集团整体平均售价；而2015年，来自销售单价偏低的物业产业(主要位于天津、重庆及成都)的销售收入占集团物业销售总收入比重较高。另外，占本年度总收入比重较高的物业交付(主要集中在天津及重庆地区)的平均销售价格，受当地房地产市场波动因素的影响而低于预期水平。”

另一家房企远洋地产，2015年在进一步压缩管理费用和营销费用(营销费用绝对值下降35%，管理费用绝对值下降16%)的情况下，毛利率仅为20.6%。

在逐渐公布的年报中，龙湖地产的利润率表现相对较好。年报显示，该公司归属于股东的净利润89.9亿元，归属于股东的核心净利润率为14.6%，分红比例提升5个百分点至核心净利润的30%。但其自2013年开始，销售额整体一直在500亿徘徊。数据显示，龙湖地产2015年合同销售额同比增长11.2%至545.4亿元。2013年，龙湖地产的销售额就已经突破五百亿。