昆仑万维危局：母公司现金流几近枯竭 旗下P2P平台变相自融

【摘要】被市场视作“游戏网络第一股”的昆仑万维上市仅一年，营收就出现同比下降，或许是注意到主营业务所面临的风险和可持续性问题，昆仑万维在近一年中对外展开了凶猛的投资，希望就此打开新的发展局面，然而如此激进行为不仅导致母公司现金流几近枯竭，甚至在互联网金融领域上的布局也都存在一定的法律风险。(证券市场红周刊)

专题：昆仑万维

被市场视作“游戏网络第一股”的昆仑万维上市仅一年，营收就出现同比下降，或许是注意到主营业务所面临的风险和可持续性问题，昆仑万维在近一年中对外展开了凶猛的投资，希望就此打开新的发展局面，然而如此激进行为不仅导致母公司现金流几近枯竭，甚至在互联网金融领域上的布局也都存在一定的法律风险。

被市场视作“游戏网络第一股”的昆仑万维(300418.SZ)在经历2013年、2014年营收快速增长后，上市仅一年，营收就同比下降了7.5%(2016年业绩快报数据)，尽管公司净利润出现同比增长24.14%、净增加金额将近8千万元，但根据此前发布的2015年度业绩预告内容，公司利润构成中还包含了1.7亿元的非经常性损益，如果剔除掉这一影响，则昆仑万维的利润不升反降。

或许昆仑万维已经注意到主营业务所面临的风险和可持续性问题，自2015年1月上市以来就一直在谋求着经营的多元化，依仗着IPO募集来的14亿元巨额资金，在对外投资领域纵横捭阖、多线开花，可谓气吞山河，近一年中一掷亿金的投资项目屡见不鲜。不过，在如此凶猛的对外投资背后却是公司资金的快速消耗。

根据昆仑万维此前披露的2015年三季报内容，截至期末，昆仑万维母公司现金流量表中“投资支付的现金”和“取得子公司及其他营业单位支付的现金净额”科目的发生额分别高达4.17亿元和6.71亿元，合计有10.88亿元的投资支出，而快速大额投资所带来的结果却是公司账面货币资金余额仅剩下7085万元。持续对外投资已成为昆仑万维资金链条上的不可承受之重。

也许正是资金链上出现紧张，上市仅半年多，昆仑万维就急急推出25亿元的再融资方案(金额远超过IPO融资)，而随即也就有了今年初公司副总经理辞职、卖股，“将自己所持有的公司股票的减持所得，借给公司作为营运资金使用”之说。

对于昆仑万维这辆飞驰中的投资战车，笔者发现其投资项目渐有失控迹象，巨额资金游离于境外，逐步脱离上市公司的掌控范围，上市公司母体几成空壳；同时，该公司旗下投资的互联网金融等项目风险也在迅速积累中。

疯狂投资导致母公司现金流几近枯竭

2016年3月10日下午，谷歌人工智能AlphaGo与韩国围棋选手李世石九段之间的围棋赛，以李世石二次败北告终，一时间“人工智能”一词刷爆社交媒体。也就在当日，昆仑万维“适时”发布公告称，将以全资子公司昆仑香港作为投资主体，出资300万美元成立昆仑人工智能科技公司(Kunlun AI)，占比15%。昆仑人工智能科技公司总部将设在美国加州帕洛阿尔托市，毗邻令创业者心驰神往的“硅谷”。昆仑万维称该公司的核心成员均是人工智能和大数据领域的世界级专家，其中两名联合创始人还都曾供职于Facebook。对此投资，昆仑万维表示，本次投资人工智能领域将进一步完善公司全球互联网市场战略布局，助力公司发展成为全球领先的互联网综合服务提供商，同时公司已具备的较多成功互联网产品开发经验也将帮助昆仑人工智能在业务上进一步提高。

然而，局外人却并非如此乐观。昆仑万维的这宗投资随即引来深交所的问询，指出近期人工智能相关概念是市场热点，要求昆仑万维就此事说明本次投资事项的筹划过程与各关键时点，以及上市公司是否存在发布公告迎合市场热点进行炒作情形。

其实，作为一家原本以游戏为经营主业的公司，其不仅在人工智能上进行布局，且自2015年1月上市以来就先后在虚拟现实、互联网平台、视频社交媒体等领域频繁出手，称得上是A股最会“跟风”的公司之一。资料显示，自2015年1月上市以来，昆仑万维共计发布过20余宗对外投资相关公告，其中在2016年初拟定的投资计划就多达8宗、投资额高达3亿美元以上，涉及的投资目标主营业务五花八门，颇为大胆(见附表).