高盛：消费无法“填坑”低油价 扭转败局价格需翻倍

【摘要】躺在“低油价环境”中的美国经济可能未必能从中获益，高盛集团(Goldman Sachs)在近期发布的一份报告中写道，廉价原油对经济增长起到的作用迄今为止依然是“负数的”，而石油生产商现在发现，很难再产出大量原油同时维持所需的资本开支。(FX168)

专题：油价

躺在“低油价环境”中的美国经济可能未必能从中获益，高盛集团(Goldman Sachs)在近期发布的一份报告中写道，廉价原油对经济增长起到的作用迄今为止依然是“负数的”，而石油生产商现在发现，很难再产出大量原油同时维持所需的资本开支。

尽管高盛认为，低油价对消费开支起到促进作用，但也指出：“虽然油价很便宜，但这对于经济政策变得越发‘不是件好事’，这对就业形势尚且起到促进作用，体现了资本密集型能源采掘行业就业的温和影响。”

美国去年日均生产1000万桶原油，为近10年来最高水平，产量在全球范围内仅次于沙特。由于供应库存累积在全球范围内放大，油价遭遇腰斩，对美国国内生产商造成严酷压力。

高盛在周六(4月2日)发表的研究报告中估计，美国的石油生产商需要油价回到45-80美元的区间才能达成盈亏均衡，上周五收盘，Nymex原油主力期货仍距离40美元有一段距离。

高盛指出，考虑到当前油价的水平，支离破碎的资本开支对于经济增长形成拖累，而油价需要回到70美元市场才能给予能源部门资本开支以喘息的余地。该行写道：

总体上，我们的结论是，低油价对于经济增长的综合效应迄今为止还是拖累，资本开支崩塌的负面冲击盖过了消费受到的激励。不过展望未来，低油价效应多半会回归中性，但若价格能够回到50美元/桶或者70美元，这将起到证明的促进作用，体现了资本开支和产出受到价格上涨的支持。

与此同时，能源部门受到油价低落的严酷打击，去年标准普尔评级警告说，50%的能源公司债“境况不佳”并存在违约风险。总体上，标普预计这一部类覆盖价值1800亿美元的债券。

此外，自去年以来，至少有50家不同的石油和天然气公司进入破产清算。高盛认为，页岩油行业三大精英公司Bakken， Eagle Ford和Permian Basin将在未来直面更为严峻的挑战。

高盛还称：“三个最大的页岩气公司占据了整个美国市场的一半份额，45-55美元的盈亏均衡价将对资本开支形成尤为重大的影响。”