医药行业重点公司2016年一季报业绩前瞻：政策催化行业变局 估值业绩分化加剧
总体延续稳健增长,业绩分化严重:我们对重点覆盖的56家医药上市公司16年第一季度业绩进行了预测:预计2016年第一季度净利润增长超过50%的有1家;净利润增速30-50%的有11家;净利润增速20-30%的有21家;净利润增速0-20%的有19家;预计净利润同比下滑的公司有4家。
总体而言,大部分公司延续了稳健增长趋势,但业绩分化依然十分严重。
行业观点——未来估值分化和业绩分化会越发明显:我们认为,近期无论是从各省的招标政策还是CFDA的政策,都能看出决策层接轨国际,调整结构,控制医保支出的决心。未来医药板块的业绩分化和估值分化将会越发明显,代表产业未来发展方向(创新药、高壁垒仿制药、国际化、生物药、高端医疗服务)、质地优良的企业将会长期受到投资者的关注。
投资策略:展望后市,考虑到国际国内大环境平稳,市场风险偏好有望维持在高位,反弹行情或可延续。短期来看,部分前期跌幅较大,公司经营基本面良好,近期存在催化剂的中小创品种弹性较好;但此轮反弹中相当部分中小创品种底部已上涨30%,投资者在增加此类医药品种配置时也需要回避存在业绩风险或纯主题博弈的品种(对优质企业仍可有较高的估值容忍度)。中期来看,我们依旧建议投资者坚守有业绩、估值合理的价值成长性品种和确有变化,长期具市值有空间的个股,寻找确定性收益。
品种选择——关注三类个股:1)、在新兴领域中寻找一些细分行业前景良好、自身秉赋突出、市值不大、管理层执行力强的标的,如尚荣医疗（002551）、福瑞股份（300049）、新开源（300109）、润达医疗（603108）、益丰药房（603939）、老百姓（603883）和澳洋科技（002172）等,这部分企业本身在各自领域布局扎实,市值具空间,弹性较大。当然,由于其估值仍然不便宜,本质上属于跟随创业板的高贝塔品种。2)、中长期积极布局发展趋势良好,业绩增长快质地优秀的企业。这部分企业质地优良、长期发展具空间、短期业绩有保障的品种是最好的“底仓品种”,推荐恒瑞医药（600276）、华东医药（000963）、京新药业（002020）、爱尔眼科（300015）,同时关注通化东宝（600867）、长春高新（000661）、华海药业（600521）等。3)、对于回避巨幅波动,注重绝对收益的保守型投资者,我们建议可以关注部分估值不高,业绩增长确定,有预期差的品种。建议关注山大华特（000915）、众生药业（002317）、信立泰（002294）、上海医药（601607）、东阿阿胶（000423）等。
风险提示:超市场预期的政策利空出台;创业板整体回调影响板块表现。