从股市到债市 监管层坚决降杠杆

专题：债市

近日A股市场中场外配资被曝死灰复燃，日前有报道指出，监管层也在出手调查债市情况，从股市到债市，杠杆资金战场的转移引发监管层密切关注。

场外配资能否死灰复燃

说起去年的场外配资，至今还令股民们谈虎色变。近期市场传闻场外配资再次卷土重来，这像悬挂在股民头上的达摩克利斯之剑挥之不去。然而，北京商报记者调查发现，场外配资可能并没有传闻中得那么恐惧，由于有了前车之鉴，银行和信托对配资的态度趋于谨慎，风控要求较强，而民间配资虽暗流涌动，但也有所收敛。上周五，证监会例行发布会上对“改头换面营销重新揽客”的相关配资主体予以警告，称已立案调查，如涉嫌犯罪将被移送公安机关，这也将对违规配资起到警示作用。

近期不断有消息称，多家银行放大了场外配资杠杆，由原来的1倍扩大至最高3倍。据一家股份制银行客户经理介绍，目前股票配资业务的最高杠杆可以做到1:3，资金门槛在2000万元，利率成本在7%上下。

听上去银行好像在配资杠杆上并不甘落后，然而，在北京商报记者的调查中，有业内人士给出不同的说法。一位证券业人士表示，当前该机构仅与寥寥几家银行有配资合作，杠杆都超不过1:3。东兴证券研报披露的数据更低，目前广发、光大、民生等多家银行设置的杠杆比例均不超过1:2。

银行在杠杆率上颇为谨慎的同时，还通过门槛筛选客户。上述证券业人士介绍，银行场外配资的门槛都在千万元之上，把很多投资者直接拒之门外。“主动询问做场外配资的客户并不多，比例甚至不足1/100。其中一位客户去年在股市中被套了，几百万元的资金只剩下六七十万元，想再加杠杆赚回来，不过目前资金量不足，达不到银行的门槛，所以没做成。”

此外，银行对场外配资的谨慎还体现在风控要求上。一位不愿透露姓名的股份制银行客户经理表示，股票配资业务确实能给银行带来较高利润，但经过去年股市的“去杠杆”行动，银行杠杆配资业务收缩了一些，银行整体的配资风控要求也有所增强，警惕股市再次波动。

事实上，银行的整体配资风控本就基本到位，去年股市行情好的时候曾做到过1∶2.5，都没有出现大的问题。“所以不论杠杆率高低，银行都不需要停止配资业务，主要就是因为风控已经达到标准化且成熟的程度，银行会限制一些股票持有或买入来控制风险。”一位业内人士说道。

比银行更审慎的是，此次“死灰复燃”的配资大军中，并没有显现在去年下半年场外配资清理中元气大伤的信托业的身影。

去年上半年伞形信托就被叫停，下半年股灾后场外配资清理更是来势汹汹，监管层给券商下达关闭伞形信托第三方接入系统的大限，让不少券商和信托公司间出现摩擦。有的券商以“一刀切”的做法将伞形信托和单一资金信托全部清理，但一对一的单账户配资业务在政策上没有被命令禁止，双方矛盾升级。