丹阳投资康水跃：警惕4月份激情消退

专题：丹阳投资康水跃：警惕4月份激情消退

——专访丹阳投资首席投资官康水跃

截至本周五，3月份沪指上涨10.84%。随着转融资新政的出台，市场看多之声再起。但本周接受《红周刊》采访的丹阳投资首席投资官康水跃显得十分谨慎。专注量化投资的康水跃表示，此轮反弹可以看作是中小创的大级别反弹行情，但4月份激情有可能衰退，投资者应高度清醒，警惕市场再次筑底的风险，在极限位置要及时出仓。同时，第二个底部意味着下一个机会的来临，一年期存款利率降到1%将是下一轮行情的燃点。由于对进场和出场的时间点把握精准，其管理的“青天号”产品年化收益高达99.65%。

中小创还有交易机会

康水跃认为此轮上涨实际由创业板引爆，沪指只是推动剂。因此，他更加看重中小创的投资机会，但创业板上周以来已连收5阳，创下自1月中旬以来的阶段反弹新高。那么创业板向上空间还会有多大呢？

康水跃对《红周刊》记者表示，从创业板来看，此波行情并没有结束，创业板的上行空间至少是主板的两倍。在此次行情之前，市场一直在“酝酿”寻找契机，直到战略新兴板删除、注册制搁置把中小创上涨热情点燃。“对于中小创的行情，我个人至少看到本月底，真正上涨的时间还有几个交易日，时间很短，因为此轮行情的性质仅是反弹，即使再涨一个月也难以成为反转。”

但是创业板的高估值一直是不能回避的问题，康水跃认为，估值本身十分复杂，单一地讲市盈率毫无意义，讨论市盈率时需要有很多前提。对于中小创而言，市盈率的范围非常广，可以是20倍，也可以是500倍，甚至有些公司达到800倍。那么，从20倍到800倍之间的空间，去评价一家公司是否被高估、低估是没有意义的。除非把这个评价指标固定在一个范围内，例如30~50倍之间。

另外，高市盈率说明拥有巨大的市场，代表新经济。现在中国的“创业大潮”下，新经济必然会有一批指数上涨的上市公司出现，这类公司并非以盈利为主要推动力，或许以用户群体的大小、营收、市场份额等作为经营模式的第一驱动力，是完全区别于传统企业的新兴经济。因此拿传统企业的指标去衡量会存在错误。如果一定要用市盈率，则必须做到分门别类，细化到行业，在整个系统中去比较，才会有意义。

1年期存款利率降到1% 市场会爆发

上文提到，康水跃把3月份以来的上涨看作是大盘沪指的中级别反弹，以及中小创的大级别反弹。但康水跃强调，警惕4月份后的激情退去。

支持他判断的背后逻辑是，从启动时间看，反弹级别的行情持续时间一般在1个月左右，3月份以来沪指已经上涨了一定高度。此外，在本轮行情前是一轮猛烈暴跌，经历了去年6月以来的股灾后，投资者从心理层面来讲，会提前结束交易，这些因素都决定了此轮反弹时间不会太长。“现在还没有进场的投资者就不要进场了。”他提醒到。