东北证券:三维度选出近三年最好投资主题(股)
【摘要】东北证券我们从三个维度来选出近三年最“好”的主题,即涨幅最大的、回撤最小的和跑赢市场概率最大的(月涨幅)。因此,可以根据当时的市场环境选择不同风格的主题,比如在市场不稳的情况下,建议重点关注回撤最小的主题,这些主题以政策类和综合类主
东北证券(000686)
我们从三个维度来选出近三年最“好”的主题,即涨幅最大的、回撤最小的和跑赢市场概率最大的(月涨幅)。因此,可以根据当时的市场环境选择不同风格的主题,比如在市场不稳的情况下,建议重点关注回撤最小的主题,这些主题以政策类和综合类主题为主;中长线来看,市场空间大的主题明显占优,技术类主题也建议择机关注。
核心框架——不可能三角:在我们的主题策略研判框架中,有三个核心变量,即:想象空间、安全边际和确定性。想象空间大、安全边际高和确定性高三个条件,一个主题满足的条件越多则越值得关注。
但这三个核心变量关系是此消彼长,特别是想象空间,与其他两个变量几乎总是相斥的,一个主题很难同时具备想象空间大、安全边际高和确定性高三个特征,因此我们的主题策略框架称为“不可能三角”。
各主题类别都有自己的特点,对应到核心变量的一般规律是:政策类主题一般都有较高的安全边际,确定性和市场空间是重点考察对象;技术类主题市场空间一般较大,但安全边际一般较低,确定性也有较大变数;综合类主题中交易信号类主题确定性较大,这时对安全边际和市场空间的研究则显得尤为重要。
主题策略框架“不可能三角”的应用案例
运用不可能三角的主题策略框架,我们分别推荐成渝板块(政策类)、智能汽车(技术类)和迪士尼板块(综合类)。其中,成渝具备较好的安全边际,市场空间也够大;智能汽车市场空间巨大,而且一定程度上有较高确定性,部分标的安全边际也够高;迪士尼主要看点还是确定性高。
成渝:重庆港九(600279)、渝开发、重庆路桥(600106)、四川成渝(601107)、梅安森(300275);
智能汽车:四维图新(002405)、亚太股份(002284)、万安科技(002590);
迪士尼:豫园商城(600655)、飞天诚信(300386)、锦江投资(600650)、锦江股份(600754)、中路股份(600818)、界龙实业(600836)
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