东方证券：资管持续发力 自营贡献过半收入

专题：东方证券

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东方证券发布2015年年报：公司2015年全年实现营业收入154.35亿元，同比大幅增长213%；归属于母公司股东的净利润为73.25亿元(对应EPS1.39元/股)，同比增长152%；归属于母公司股东净资产349.58亿元(对应BPS6.62元/股).

投资要点

15年市场活跃带动业绩快速提升：公司全年实现归属母公司净利润73.25亿元，同比增长213%，主要受益于1)股基成交量增加带动经纪业务增长；2)自营上半年收益较高，下半年操作稳健； 3)资管规模大幅扩张，主动管理能力继续加强。截至15年末，经纪、投行、资管、自营占比分别为30%、5%、7%、48%。

经纪业务交易活跃，佣金有所下降：公司15年股基成交额6.5万亿，同比上涨234%，市场份额为2.4%，佣金率下降至0.053%。尽管佣金率受行业大趋势影响有所下滑，但公司市场份额较去年提升。公司全年实现经纪业务收入35亿元，同比增长144%。

资管规模突破千亿，基金管理高速增长：15年公司资产管理业务的管理规模突破千亿大关，规模同比增长142%，其中定向资管规模459亿元，集合资管规模188亿元。整体投资业绩水平居前。15年新发公募产品12只、集合产品9只、定向产品 29只、专项产品2只。15年资管业务实现净收入14亿元，同比增速达到396%。

自营业务收入占半壁江山：自营作为公司优势业务板块，近几年占营收比例一直较大。15年市场波动剧烈的大环境下，公司及时调整投资策略和持仓结构，全年自营业务收入93.4亿元，同比增长141%。截止15年末，公司自营股票投资占比仅14%，债券占比56%。

投行业务高速增长，债券承销大幅扩张：15年公司投行业务收入8.95亿，同比增速约100%。2015年完成股权类主承销项目11家，16年项目储备充足，预计继续贡献业绩增量。债券承销业务取得突破，各类债券承销规模均大幅增长。资产证券化项目30个，发行总规模超过470亿元。新三板推荐挂牌27家，挂牌股数16.56亿股。

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