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供给侧改革带来哪些投资机会

专题:投资机会供给侧改改革供给机会

经济观察报 记者 刘艳国务院总理李克强在3月5日作政府工作报告时,五次提及供给侧结构性改革,正引起两会代表和委员们的热议。

这吻合了此前市场预期——供给侧改革必会成为两会的热词,也将是贯穿2016年经济发展和改革的主线之一。

而嗅觉敏锐的资金则早已在股市上寻觅供给侧概念主题投资机会。近期,有色板块、地产板块、煤炭板块已站上政策的风口,在震荡的股市中走出了一波好行情。包括上述板块在内,供给侧改革都带来了哪些投资机会呢?

何为供给侧改革

2008年全球金融危机以来,为应对经济下滑,中国采取了以需求管理为主的逆周期政策,以此得以避免经济断崖式下滑。虽然需求管理在短期内能发挥作用,但此前通过压低生产要素价格(劳动力、土地、资本、自然资源)来实现经济快速增长,在人口红利等有利因素逐步消退的情况下,弊端愈加显现。

经济下行压力未消,就目前形势而言,假如再以需求管理为主刺激经济发展,情况或许只会更糟。在此情势下,国家高层去年提出供给侧改革。“在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革,提高供给体系质量和效率,增强经济持续增长动力。”国家主席习近平在中央财经领导小组的一次会议中如是表示。

供给侧改革,可以理解为从提高供给质量出发,用改革的办法推进结构调整,矫正要素配置扭曲,扩大有效供给,提高供给结构对需求变化的适应性和灵活性,提高全要素生产率的一种改革路径。按照民生证券首席研究员管清友的说法,可以简单理解为解决无效供给过剩和有效供给不足。

中央经济工作会议定调2016年经济工作的五大任务中,去产能被放在去库存、去杠杆、降成本、补短板之前,居于首位。去产能因此被看做是供给侧改革的核心。

一般而言,产能过剩利用的指标是产能利用率(产量除以产能),大多数情况下,处于80-85%为基本正常水平,高于85%为产能不足,低于75%表示过剩。西南证券(600369)数据显示,2015年我国的粗钢的产能利用率为66.99%,煤炭行业的产能利用率为68%,水泥的产能利用率为67%,平板玻璃的产能利用率为68%。西南证券进一步估算,假定80%的产能利用率为正常状况,要恢复正常产能状态,钢铁业中铁矿石需去除1.8亿吨产能、粗钢需去除1.04亿吨、生铁需去除0,9亿吨、钢材需去除1.46亿吨,煤炭行业中原煤需去除4.42亿吨,建材行业中水泥需去除3.05亿吨,平板玻璃需去除0.89亿重量箱。

此前,央行等八部委联合印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》以及《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》的发布说明,去产能不仅仅只是持续政策层面催化,执行层面也正在逐次展开。

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