煤炭供给侧改革持续升温 10股绝对低估

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[中国证券网编者按]经历一波强势上攻后，短线煤炭股进入高位震荡，不过值得注意的是，目前行业供给侧改革全面升温，未来预期有望不断改善，值得关注。

2月煤炭跑赢大盘，3月关注节后供需恢复

2月大盘指数小幅下跌1.8%，而煤炭板块则由于供给侧改革预期持续升温，板块上涨4.2%，跑赢上证综指和沪深300分别为6.0个百分点和6.5个百分点。3月煤炭基本面关注：(1)3月伴随春节假期结束，煤矿陆续复产(过去8年3月原煤产量平均环比上涨22%)；不过两会前后各地安全检查仍处于较为严格的时期，加上目前煤价仍较低，预计复产压力相比往年不大；(2)下游采购积极性或有所恢复：3月开工旺季逐步来临，而近期地产利好政策陆续退出，预计3-5月需求改善预期强烈，我们将陆续跟踪后续数据。

2月煤炭市场回顾：港口煤价持续上涨，产地煤价稳中有涨

各煤种价格稳中有涨：港口方面，2月26日秦皇岛5500大卡最新平仓价为373元/吨，较1月上涨1%或4.00元/吨；产地方面，各煤种价格稳中有涨，山东、安徽部分煤种上涨5元/吨，其他地区保持稳定。进口量环比下跌：1月全国煤炭进口量(含褐煤)1523万吨，同比下跌9.24%，环比下跌13.67%，环比下降主要由于国内需求疲软，以及人民币贬值的影响。15年全年国内煤炭进口2.04亿吨，同比下降29.9%。

3月煤炭市场预测：动力煤价持稳为主，焦煤价格仍有压力

港口动力煤价格或以持稳为主：春节期间由于寒潮天气以及低位库存，北方港口部分畅销煤种缺货严重，港口煤价自11月末累计上涨22元/吨，节后由于上游煤矿复产情况不佳，港口煤炭调入量偏少，现货资源持续偏紧，一定程度上能够支撑煤价，但下游需求并未出现实质性好转，同时气温逐步回暖也造成居民用电需求减弱，进而压制下游电厂的采购积极性，预计短期内市场仍以平稳为主。

炼焦煤价格价格仍有压力：3月由于开工逐步增加，钢材需求逐步转暖，加上3月炼焦煤产量仍在低位，预计供需面有望好转，但目前地产及基建开工尚看不到明显好转，煤价总体仍有压力。

行业观点：供给侧改革继续升温，关注龙头西煤、盘江、阳煤、潞安、神华等公司

近期沿海市场煤价继续小幅上涨，主要由于节后煤矿生产尚未恢复，导致市场总体比较缺货。2月26日工业协会与神华等煤企召开“4+1”会议，决定3月下水煤价格较2月再上涨10元/吨(2月上调幅度也为10元/吨)。目前港口煤炭库存仍维持350万吨左右的低位。相比往年，今年春节后及动力煤消费淡季煤炭去库存压力不大，煤价下跌压力不大。而从沿海电厂的耗煤数据来看，目前需求低迷仍是制约煤价的最重要因素。