马光远:四成上市公司的利润够不上北上广深一套房 真相呢?
专题:马光远:四成上市公司的利润够不上北上广深一套房 、真相呢?
独立经济学家,马光远
这两天,媒体热炒的一个新闻是,《券商中国》的记者在追踪中国上市公司年报的时候发现:2014年中国上市公司的年报数据显示,494家上市公司净利润不足1500万元,占全部2818家上市公司的17.53%,1500万不够北上广深一套好房子的价格;1065家上市公司在2014年的全年盈利不足5500万,占上市公司总数的37.79%,一年利润敌不过一套深圳豪宅的价格。
在笔者看来,这个数据无论是科学性,还是可比性而言,尽管有可商榷之处,但这种比较的视角和逻辑却具有很重要的经济学的价值。众所周知,研究国民收入的性质和原因,始于经济学的鼻祖亚当。斯密。经济学就其本源而言,也是研究一个国家靠什么赚钱,赚钱的本源是什么。而考察一个国家上市公司和500强的企业的利润来源,基本可以知道,这个国家靠什么来赚钱。
就此而言,我们可以从四个视角窥探中国经济的真相:
一是中国的500强企业,已经每年杀入《财富》500强的企业,最赚钱的基本都属于垄断企业,无论是政策垄断性的金融企业,还是行业垄断性的电信企业,以及资源垄断性的石油企业,他们赚钱的逻辑是垄断;
其二,这几年,中国几乎所有的企业都热衷金融,“企而优则金”,无论是新兴企业,还是传统企业,但凡手头有点钱,立即开始涉足金融,要么办银行,要么做保险。企业热衷于金融的原因,在于金融资源在中国属于短缺资源。以2014年上市公司的利润看,16家上市银行的利润占近3000家上市公司全部利润的一半以上,这意味着,近3000家上市公司要么给银行打工,要么给税务局打工,要么给房地产打工;
其三,看中国3000多家上市公司,至少有一半和房地产有关,要么是专门的房地产企业,要么其主要利润来自房地产投资。雅戈尔、杉杉这些服装企业的主要利润来自哪里?不是靠服装,而是靠房地产投资。中国绝大多数的家电企业,过去几年都是跑马圈地,在房地产领域风生水起;
第四,这几年,投资界有一个说法,企业分为两种,一种是赚钱的企业,一种是值钱的企业(可能财务上巨额亏损)。风险投资和私募股权基金喜欢赚钱的企业,还是值钱的企业?答案很简单,他们喜欢值钱的,哪些未来有预期和想象空间的,能够上市圈钱的。
以上四个逻辑,血淋淋的道出了中国经济的真相,在过去的繁荣周期,中国经济、中国企业靠什么赚钱,主要无非是四个来源:垄断、金融和房地产、和资本市场。当一个国家的财富不是来自于技术和实业,而是来自金融和房地产领域的自我循环的话,这个国家的经济必然走向空心化和虚拟化。
一方面,在占有垄断资源的情况下,企业无心通过提高技术含量赚钱,另一方面,在做实业的利润偏低,和整体环境比较差的情况下,通过理财和房地产投资,就成了绝大多数的企业最理性的选择。
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