太平洋：华宇软件买入评级

专题：华宇软件

事件：公司近日发布 2015 年报，公司实现营业收入 13.52 亿元，比去年同期增长 49.75%；实现营业利润 1.85 亿元，比去年同期增长45.74%；归属于母公司所有者的净利润 2.08 亿元，比去年同期增长41.44%。

巨额合同在手，保障未来成长：2015 年，公司新签合同额 19.15亿元，新签合同完成额 7.16 亿元；期末在手合同额 15.55 亿元，同比增长 40.63%。 我们认为，拥有如此巨大的待履行的合约，无疑为 2016年的高速增长奠定了良好基础。

受益法检信息化投入，法检业务增长迅猛：2015 年，法院行业实现销售收入 7.57 亿，较去年同期增长 36.62%；检察院行业实现销售收入 2.09 亿，较去年同期增长 30.21%。法院检察院受益于“依法治国”，信息公开政策，信息系统建设迎来了爆发发展时期，华宇作为在法检行业的龙头企业，未来几年营收仍有望保持超过 30%的增长速度。

食品安全业务，处于迎风起舞的风口上：华宇金信销售收入继续保持较高速度增长，实现销售收入 1.17 亿元，较去年同期增长71.6%。 食品安全行业已经处于行业爆发的“风口”， 随着人们收入增长以及对高品质生活的追求，食品安全变得越来越重要。伴随着史上最严的食品安全法在去年正式实施，为了保障执行效果，政府加快了建设统一高效、资源共享的国家食品安全信息平台，加快了食品安全监管信息化工程以及食品安全风险评估预警系统等项目实施进度。未来几年该领域仍将爆发式增长。食品安全业务已经成为了华宇新的快速增长极。

大数据业务成长迅速：在大数据业务上，公司以亿信华辰大数据应用产品为基础，在法院、检察院、食品安全、工商行政管理等多行业积极推进大数据解决方案，销售收入大幅度提高。2015 年，公司大数据相关业务收入突破 1 亿元。 其中亿信华辰实现收入 7,383.64 万元，较去年同期增长 27.96%。未来该业务有加速成长的趋势。

投资建议： 我们预计公司 2016 年、 2017 年的 EPS 分别为 0.84 元和 1.09 元。我们坚定认为公司的法检业务增长快速，食品安全、大数据业务爆发可期，基于以上判断，给予“买入”评级。

风险提示：政策不及预期，行业增长放缓。