从三个方向把握国企改革投资逻辑
【摘要】自去年底中国远洋和中国海运重组之后，央企又出大动作。23日，中国国旅公告称，公司收到控股股东国旅集团通知，获悉国旅集团与港中旅集团正在筹划战略重组事宜，重组方案尚未确定，方案确定后尚需获得有关主管部门批准。目前不涉及公司的重大资产重
自去年底中国远洋（601919）和中国海运重组之后，央企又出大动作。
23日，中国国旅（601888）公告称，公司收到控股股东国旅集团通知，获悉国旅集团与港中旅集团正在筹划战略重组事宜，重组方案尚未确定，方案确定后尚需获得有关主管部门批准。目前不涉及公司的重大资产重组事项。业内分析认为，随着“1+N”政策相继推出，国企改革步入全面实施阶段。
据国务院国资委副秘书长彭华岗介绍，当前国有企业改革重大举措落地迈出实质性步伐，一方面国有企业功能界定分类稳妥起步，17家省级国资委和40户中央企业已提出了方案；另一方面，公司制股份制改革成效显著，全国国有企业改制面已达80%，法人治理结构不断完善，2015年建设规范董事会的中央企业增加11户，总数达到85户。
国泰君安证券研究员戴康指出，竞争类国企后续改革最值得期待。竞争性国企将在未来的改革进程中一马当先。相较于公益性国企承担社会责任、需要国有垄断，竞争类国企不需要国家绝对控股，对改革深度、广度的容忍度更高，改革方案的可操作性也更强。
国金证券（600109）分析师李立峰指出，具体操作层面来看，国有资产证券化的主流方式有三种：一是国资控股公司整体上市；二是国资控股公司主业资产上市；三是跨集团资产置换、借壳上市。央企集团资产证券化率主要借助上市平台进行资本运作，通过股权多元化提升国有资产运营效率，更利于国资监督及管理。预期央企集团资产注入上市平台将是主要方式。
有机构认为，央企改革的投资逻辑将沿着三个方向展开：一是央企改革试点，特别是国资管理体制和混改的试点(中粮、国投、中建材、国药、新兴际华和中节能六大集团)；二是行业性的国资运营和投资公司为核心，央企会进行大规模整合、重组和合并，资源类和高端装备是重点方向，如中国重工（601989）、中煤能源（601898）、国电南瑞（600406）；三是央企国资证券化，重点在传统上证券化程度不高的行业，大集团小公司通过资产注入实现证券化进程加快。
中金公司分析师王汉锋则认为，可以从三条主线参与国企改革主题：第一条主线是已经公布试点的六家央企及旗下上市公司。
第二条主线是有整合预期的央企。在112家央企中，业务在竞争性领域，且业务相互有重叠、容易引发市场合并重组预期来进行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、航运、军工、电信及旅游等消费服务领域。
第三条主线是推进相对较快的地方国企，上海、广东、山东、重庆等地是国企改革进展相对较快的区域，其中有国资证券化、整合重组预期的个股将是关注重点。(摘编自2月24日长江商报)