国金证券：弱反弹行情仍将延续 3000点成重要阻力位

专题：国金证券：弱反弹行情仍将延续 、3000点成重要阻力位

主要观点：

一、前期观点回顾：看好春节后一轮“可为”的弱反弹

市场所处的环境变化了，随着而来的市场趋势也会发生变化，春节后至两会期间，是今年上半年相对可为的时间窗口，尽管会有一些扰动。回顾前期观点，我们在2月16日早盘前明确表示“悲观情绪阶段性修复，暴跌之后开启‘两会前’的一轮弱反弹”，随后在当晚召开了电话会议《两会行情引发的一轮弱反弹，值得参与》，我们认为本轮反弹是今年上半年非常难得的反弹窗口，值得珍惜并参与。站在目前时点，我们仍然维持这一看法。刚刚过去的一周，上证综指+3.49%，中小板指4.93%，创业板指+5.44%。

二、美联储利率路径浮出水面——3月不加息，给予了新兴市场非常难得的喘息的机会

美联储加息路径将跳过3月份，尽管美联储对加息的路径依然保持大门敞开。耶伦在2月10日的众议院听证会上更多的表现了对全球经济中的风险因素的担忧，暗示美国经济面临下行风险。在经历了全球金融市场大动荡以及原油价格的大跌之后，耶伦在描述美国积极因素时相对简短，且具备极强的不确定性，另外她承认，风险因素或令通胀无法实现2%目标。耶伦讲话之后，市场对3月15-16日的联储会议美国不加息的预期上升，美元指数目前96.59，阶段性处于震荡走势的可能性较大；另外，日本央行(3月14-15日)、欧洲央行(3月10日)也反复透露出将在接下来在有效时间点继续货币宽松的信号。

三、人民币汇率短期将维持平稳或平稳小幅升值的态势，同样是难得的确定性的时间窗口

在“美国加息步伐放缓以及周小川行长强调人民币对一篮子货币将保持稳定，央行连续8个交易日上调中间价”等大背景下，在岸人民币(CNY)近期表现整体平稳。美元指数近期的震荡走势，使得人民币短期大幅贬值的压力明显减小。另外，接下来会有两个重要的会议召开，分别是2月26-27日(下周五、六)在上海举行的G20集团财长和央行行长会议；3月3日-15日的“两会”，在此前，中国央行或维持人民币汇率稳定。这同样成为今年上半年难得的汇率比较确定性的时间窗口。

四、步入了市场所寄望的“两会”前维稳时期，对A股市场形成短期的重要支撑

我们将迎来今年上半年国内为数不多的最为重要的会议——“两会”。从策略的角度来看，“两会”对A股市场的影响较大，值得重视。在2月15日媒体报道的克强总新年伊始首次表态“在经济下滑到合理范围时该出手时我们会果断出手”，其本质上意味这两会维稳氛围正式拉开序幕，可以预料的是接下来各个主要部委均会出来作积极的表态，有助于缓解市场对经济、对系统性风险的担忧；其次，“两会”将为市场提供可以想象的题材，“两会”期间将涉及到“十三五规划、供给侧改革”，军工等，对所涉及的相关板块和主题会有一个刺激作用，一些政策扶持行业和主题可能走出较好的行情。

五、市场成交量近期有所放大，融资数据连续4日呈现日均正增加，表明市场在底部区间有部分绝对收益者小幅加仓