美联储发布经济学家研究报告：“通缩倾向”可能折磨美国经济

【摘要】“通缩倾向”可能折磨美国经济，据美联储本月发布的研究报告显示，自上次经济衰退以来，美国经济可能安装了一个“通缩倾向”，令美联储更难实现2%的通胀目标。(FX168)

专题：美联储发布经济学家研究报告：“通缩倾向”可能折磨美国经济

据美联储本月发布的研究报告显示，自上次经济衰退以来，美国经济可能安装了一个“通缩倾向”，令美联储更难实现2%的通胀目标。

经济学家Timothy Hills、Taisuke Nakata和Sebastian Schmidt认为，这个倾向来自于企业界认为美联储在低利率情况下刺激经济捉襟见肘。这进而促使企业降低未来通胀预期，影响到他们对自己产品和服务的定价。

“我们的研究结果为寻求促进通货膨胀的决策者提供了一个警示，”这几位经济学家在研究报告和附加说明中表示。“如今实现通胀目标可能比大衰退之前要难多了。”

(美国通胀走势图)

为了抵消通缩倾向，报告建议美联储更加重视推高通胀，而非稳定经济增长。这将意味着允许失业率降至长期中性水平之下。他们认为，美联储还应提高2%的通胀目标，以帮助拉升通胀预期。

(美国失业率走势图)

以美联储关注的个人消费支出物价指数(PCE)衡量，美国12月份通胀仅为0.6%，已经连续大约三年半未达到美联储2%的目标。

另一个通胀指标消费者价格指数1月份为1.4%。核心CPI同比上涨2.2%。美联储偏爱使用PCE指标，认为这是比CPI更好的实际通胀水平衡量指标。

美联储主席耶伦和她的同事们已经表示，随着美元升值和油价疲软等短期因素消退，通胀率将逐步升向他们的目标水平。

但Hills、Nakata和Schmidt的研究对这个预期提出了质疑。按照他们的电脑模型，通胀率将在目标水平之下企稳，基准假设情形下，缺口大约0.25个百分点。