申万宏源：短多长空反弹高度在3200左右

【摘要】2月17日，申万宏源认为，A股有望反弹至两会前后，反弹高度在3200左右。(证券时报)

2月17日，申万宏源认为，A股有望反弹至两会前后，反弹高度在3200左右。目前处于风险偏好过度悲观之后的修复期，反弹核心逻辑在于人民币贬值压力减轻，货币政策边际放松带来流动性阶段性改善，加上全球风险偏好上升，以及中央稳增长和减税、改革的预期。此外，投资者仓位不高，尚有加仓空间，而赚钱效应有望提高场外资金进场的动机。但长期矛盾仍在，要正视现实，牛熊切换是最大的格局。对于协调管理的担忧仍困扰市场、中长期流动性难言乐观。

报告原文如下：

策略判断：短多长空。长期慢熊观点不变，2月反弹的论断正在验证，有望反弹至两会前后，反弹高度在3200左右。对人民币贬值、货币政策收紧的担忧是1月下跌的主因，而目前处于风险偏好过度悲观之后的修复期，反弹核心逻辑在于人民币贬值压力减轻，货币政策边际放松带来流动性阶段性改善，加上全球风险偏好上升，以及中央稳增长和减税、改革的预期。此外，投资者仓位不高，尚有加仓空间，而赚钱效应有望提高场外资金进场的动机。但长期矛盾仍在，要正视现实，牛熊切换是最大的格局。对于协调管理的担忧仍困扰市场、中长期流动性难言乐观。

主题推荐：大盘风险偏好上升时，主题投资有望取得超额收益。高弹性的新经济主题依然是首选，方向包括我们一直推的军工、服务业，还有超跌的TMT包括数字货币。(1)VR/AR有望成为领涨品种，长期可能改变消费和生产业态、空间大，持续有催化，一级市场估值抬升、新品新应用有望不断推出，将刺激二级市场的神经，关注顺网科技(渠道强)、高新兴(参股最早VR公司蚁视，布局AR摄像机和大数据)和棕榈园林(参与设立首只VR产业基金，享受已投VR早期项目的估值提升).(2)前期超跌的计算机类主题有望修复估值，中期尤其看好政府鼓励、增速最快的云计算大数据，包括太极股份(云格局最全、16年PE41倍)、同有科技(PEG0.8,2016订单可能超预期).(3)短期关注Apple Pay催化的移动支付，关注新大陆(16年PE36倍，移动支付龙头且创新).(4)教育板块也发生了深刻变化，去年底修改教育法和高等教育法后，允许高等教育特别是职业教育盈利和证券化，期待政策催化和民资进入，重点推荐中国高科(职业教育潜在龙头，收购MOOC领军企业过来人，外延预期和政策催化)、中泰桥梁(海淀国资控股，布局国际学校，外延预期).

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