德银续看好中国银行股 瑞信吁减持油企

【摘要】德银续看好中国银行股据媒体报道，有对冲基金经理指出，若中国银行业有10%资产录得亏损的话，整个中国银行业便将需要3.5万亿美元(折合约23万亿元人民币)的资本重整。对此，德银昨发表报告指，基本上该名对冲基金经理是在谈论中国经济硬

专题：

德银续看好中国银行股

据媒体报道，有对冲基金经理指出，若中国银行（601988）业有10%资产录得亏损的话，整个中国银行业便将需要3.5万亿美元(折合约23万亿元人民币)的资本重整。

对此，德银昨发表报告指，基本上该名对冲基金经理是在谈论中国经济硬着陆的假设，而德银本身估计，由2017至19年，中国经济出现硬着陆的机会只是20%。再者，该对冲基金经理高估了问题信贷状况，也没有计及对不良贷款起纾冲作用的潜在收回、拨备、不良贷款撇帐以及拨备前经营溢利。

德银又指，若中国经济硬着陆，则高风险信贷1.6万亿美元(折合约11万亿元人民币)需要资本重整0.5万亿美元(折合约3.2万亿元人民币)。

德银认为，由于对高风险行业(如产能过剩行业及影子银行)较少涉足，故预期上市银行，尤其四大国有商业银行，只占资本重整一个很小的比例，加上市帐率仅0.6倍，因此继续看好四大国有银行，维持“买入”评级，对工行(1398)、建行(939)、农行(1288)及中行(3988)的目标价分别为6.13元、7.12元、4.14元及4.76元；中小型银行，则看好信行(998)，目标价6.31元。

市场预测：东亚去年少赚13.5%

东亚银行(023)将于下周一公布去年全年业绩，揭开港银业绩期序幕。东亚向来以内地业务作卖点，内地增长故事曾带动东亚业绩创新高，但时移势易内地业务已成两刃剑，内企坏帐问题令银行股股价受压。

综合9间大行预测，估计东亚去年纯利介乎50.67亿元至61.92亿元，平均57.63亿元，较2014年的实际纯利跌约13.5%。其中，花旗预计，东亚去年纯利将按年跌21.3%，相信内地在岸业务的资产质素会继续恶化，净息差受压，但受惠于卖盘机会上升，上调股份至“买入”评级，目标价28.8元。

麦格理则料，该行去年纯利将按年跌12.6%，主要由于拨备增加，贷款增长较弱，以及净息差收窄。另一方面，东亚的内地业务占比大，并将持续受压。因此，麦格理予以“逊于大市”投资评级，目标价26元。摩通也忧虑东亚不良贷款恶化导致信贷成本上升，预料情况持续至今年上半年，拖累盈利增长。此外，该行放盘机会很低，因其股权架构复杂，而且资产质素深受中国业务拖累。

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