中银国际证券：道博股份买入评级

专题：中银国际证券：道博股份买入评级

道博股份发布2015 年年报，2015 年公司实现营收4.31 亿元，同比增长507.55%；实现归母净利润5,347 万元，同比增长5,504.09%；实现扣非后净利润5,462 万元，同比增长5,364.95%。第四季度实现营收2.26亿元；实现归母净利润2,553 万元。公司业绩大幅增长主要是2015 年2 月公司完成对强视传媒的收购后并表所致。公司拟每10 股转增10 股。我们将目标价格调整至82.00 元，维持买入评级。

支撑评级的要点

公司顺利完成战略转型，形成“文化+体育”双轮驱动模式，影视剧制作板块2015 年业绩表现强劲。2015 年2 月，公司完成收购老牌影视剧制作公司强视传媒，正式切入文化产业。强视传媒2015 年实现营业收入3.96亿元，净利润8,890 万元，成为公司主要的盈利来源，并顺利完成原股东对2015 年7,583 万元净利润的业绩承诺。5 月，当代集团成为公司控股股东；8 月，公司对原有磷矿石贸易和学生公寓运营业务进行了剥离；2016 年1 月，公司完成收购体育营销公司双刃剑，进军体育产业，其业绩还没有在2015 年年报中体现。目前，公司围绕“布局大文化生态圈，打造泛娱乐产业平台”的战略目标，已经初步形成“文化+体育”的业务布局。

影视剧板块：新剧储备驱动业绩持续提升，加强电影、电视节目布局，并基于经典影视剧IP 参与影视基地开发与运营，构建大文化生态圈。

体育板块：体育营销、体育版权贸易、体育赛事运营三位一体协同发展，未来将介入体育经纪、体育视频、体育旅游等领域。

评级面临的主要风险

被收购公司业绩不达预期；行业系统性风险。

估值

我们维持2016-2018 年每股收益0.68、0.86、1.21 元的盈利预测，维持买入评级，给予目标市值200 亿元，目标价由49.00 元调整至82.00 元。