美联储主席耶伦本周将再度登场

专题：美联储主席

就在全球投资者焦虑的等待美联储下一次加息的时刻，美联储主席耶伦本周又要发言了，这次她需要小心翼翼地把握好平衡，避免已经草木皆兵的全球市场再度陷入混乱。

耶伦将出席美国众议院金融服务委员会的听证会，发表半年度货币政策报告，次日她还将在参议院的银行业委员会作证。外界普遍认为耶伦会在对美国经济前景表达信心及承认海外风险上升之间寻求平衡，并且强调美联储政策仍然取决于经济数据。

市场关注的最大焦点在于耶伦的证词是否足够乐观，使得2季度加息的预期继续保留。法国农业信贷银行认为，耶伦任何对利率正常化的警告性评价都会打击市场对于美联储加息本已下滑的预期。从以下来自彭博的图表可以看出，仅仅一个多月的时间，市场反应出的对于3月加息可能性的预期已经从年初的超过50%下滑到10%。

在美联储去年12月最终决定加息之后，多位美联储官员发表了最新的观点。值得注意的是，美联储二号和三号人物Fischer和Dundley的发言都暗示其对于下一次加息的谨慎。外界预期耶伦的发言不太可能与此前美联储委员的发言大相径庭，尤其是与密切的盟友Fischer。

美联储副主席Fischer在本月初表示，预计美联储只会“逐步提高”利率，目前很难判断金融市场的波动会对3月FOMC政策会议产生何种影响。而他去年12月的态度则要“鹰派”的多，当时他在接受CNBC采访时称，市场对美联储今年加息两次的预期“太低了”。相比而言，他认为，美联储官员预测的三至四次加息是“大致正确的”。而纽约联储主席Dudley本月初接受MNSI采访时表示，美联储12月加息以来金融环境已经收紧，若这种状况持续下去，那么将令美联储FOMC承压。美元走强将伤害美国经济。

在经济层面，油价低迷持续压低了美国的通胀水平，而周五发布的美国新增非农就业15.1万人，大幅不及预期的19万人，但失业率降至4.9%，为自2007年以来首次低于5%。倍受关注的薪资增速表现好于预期。美国1月每小时工资环比上涨0.5%，同比上涨2.5%，双双好于预期。被称为“美联储通讯社”的华尔街日报记者Jon Hilsenrath认为这一数据能令美联储官员在下次政策会议上就是否加息问题进入“观望”模式。

在市场方面，2016年的全球市场遭遇重创，抛售潮波及全球股市，使得欧美金融环境持续收紧。而欧洲央行与日本央行的宽松姿态又让美联储处于“尴尬”境地，若美元进一步走高将严重影响美国公司的竞争优势，加剧本就低迷的通胀。日本央行在1月底意外实施负利率，而欧洲央行将在3月重新评估宽松措施，而德拉吉此前的表态已经让市场对于欧洲央行进一步扩大宽松有了很强的预期。

随着市场对美联储今年加息的预期急剧降温，去年预计到美联储启动加息的高盛也开始谨慎看待联储加息前景，将今年的美联储加息预期时点由3月推迟到6月。