任泽平：2016 破茧重生
中国经济正展开一场改革与风险的赛跑，对改革预期的花开花落深刻地影响着A股、人民币汇率、债市等大类资产的波动。对于2016年经济和资本市场的前景，我们主要有三大判断，一是未来中国经济将呈L型走势，二是改革是政治经济学，三是资本市场主基调是休养生息，把握供给侧改革等结构性投资机会。
一、未来3-5年中国经济将呈L型走势
2015年4月6日我们较早地提出和论证“经济L型”的判断，经济增速换挡正处于从快速下滑期步入缓慢探底期，目前正逐步成为主流认识，并被中央有关部门采纳、《人民日报》等有关媒体使用。
为什么未来3-5年中国经济将呈L型走势？中国增速换挡经历了四个阶段：2008-2009年，劳动力成本上涨和国际金融危机引发的第一波增速换挡。2010-2013年，宏观调控收紧和欧债危机引发的第二波增速换挡。2014-2015年，房地产长周期拐点和大宗商品价格暴跌企业去库引发的第三波增速换挡。2016年以来，需求侧见底，但供给侧未见底，经济将在底部进行调整，未来3-5年经济是L型，增速换挡从快速下滑期步入缓慢探底期。
经济L型是一种弱平衡，能否L得住取决于改革转型和结构调整进展，这是一场改革和风险的赛跑。2016年产能出清和去杠杆压力大，很多传统行业企业耗了这么多年可能熬不过去了，弹药已经打光了，供给侧出清的压力越来越大，体制的刚性约束所能兜住的时间是有限的。历史留给我们的时间窗口可能已经不多了，要有紧迫感和使命感。
未来中国经济的L型有三种演变前景：第一种演变前景：平滑过渡，类似于80年代中国台湾，边破边立，主动改革转型。第二种演变前景：深蹲起跳，类似于1973年前后的日本和1998年前后的韩国，先破后立，危机倒逼改革。第三种是蹲下去起不来，类似于部分拉美、东南亚国家，破而不立，危机后不改革转向民粹。
二、改革是政治经济学
由于当前经济下行主要是结构性和体制性的，而非外部性和周期性的，因此政策的应对主要是供给侧结构改革，而非大规模财政货币刺激。改革是唯一出路，刺激是最大风险。面对经济寻底下行应在保持定力、守住底线的前提下，通过推动改革培育新增长动力和构筑新增长平台，从而实现经济平滑增速换挡。
改革是唯一的出路，改革是最大的红利，目前这已成为社会各界的共识。但是需要注意的是，改革是政治经济学，这意味着我们需要付出许多艰苦卓绝的努力。
第一，生产关系要适应生产力的发展，也就是我们要做制度的变革，表面上是增速换档，实质上是动力升级，根本上是靠改革转型。中国的未来在高端制造业和现代服务业，在那些具有转型创新活力的地方和行业，这些新兴产业和新兴业态的发展对我们的制度环境、要素自由流动和产权保护等方面的变革提出了迫切的要求。