房地产：政策持续放松 持续看好地产板块 荐8股
【摘要】政策持续放松，持续看好地产板块事件：央行、银监会调整个人住房贷款政策：在不实施“限购”措施的城市，居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，原则上最低首付款比例为 25%，各地可向下浮动 5 个百分点；对拥有 1 套住房且相应购
政策持续放松，持续看好地产板块
事件：央行、银监会调整个人住房贷款政策：在不实施“限购”措施的城市，居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，原则上最低首付款比例为 25%，各地可向下浮动 5 个百分点；对拥有 1 套住房且相应购房贷款未结清的居民家庭，为改善居住条件再次申请商业性个人住房贷款购买普通住房，最低首付款比例调整为不低于 30%。对于实施“限购”措施的城市，个人住房贷款政策按原规定执行。
点评：
首付降低符合预期，经济下行背景下房地产行业重要地位凸显。此次政策出台符合我们在 2015 年年度策略中的判断，经济疲弱背景下，房地产行业重要作用凸显，政府扶持力度将持续加大。从过往历史来看，在宏观经济不景气的情况下，房地产行业历来是政府拉动需求、托底经济的支柱行业。此次政策继 2015 年“930”政策后，进一步规定对非限购城市首套个人住房贷款首付比例在 25%的基础上可下浮 5%，二套房首付比例由 40%下调到 30%。我们认为在房地产投资增速持续低迷情况下，政府对于地产行业的态度非常明确。？
行政政策带来短期正面冲击，房地产本质还是货币现象，所以长期效果可能有限，但也正因此可能带来政策持续的出台。我们反复强调类似降首付等行政政策会在短期带来向上冲击，中长期来看影响不大。
对于非限购城市来讲，这些城市本身金融属性就不强，货币政策的持续宽松对于这些城市基本面的支撑作用相对有限，而这些行政政策意义更加不明显，所以如果政策效果不明显预期会带导致更多行政政策的出台，利于板块估值的持续提升。
投资建议：经济疲弱背景下，房地产行业重要作用凸显，我们预期政府扶持力度将持续加大。我们看好地产板块全年投资机会，在货币政策的持续宽松、调控政策不断出台背景下，地产行业复苏有望超预期。
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