新股风景独好 布局次新股反弹先锋
近期A股市场和次新股呈现出冰火两重天的境地。随着申购预缴款的取消，打新的火热更上一层楼。截至1月29日已有6家公司完成了申购。从已公布申购结果的5家公司来看，多项指标均刷新了多年纪录。
多项指标刷新申购纪录
首先是中签率方面，平均网上中签率下滑至0.05%，与去年平均0.4%形成鲜明的对比。其中，海顺新材仅0.022%，创近8年以来的新低，预计低中签率将成为未来新股申购的新常态。其次是有效申购户数方面，本批平均为740万，而去年仅129万。其中，南方传媒以780万户的有效申购刷新了17年的纪录。根据中证登的投资者数据 ，截至1月15日，期末持有A股的投资者数量为5041万人，按照740万的平均有效申购户数，意味着至少有15%的投资者参与了本批新股申购，这还没有考虑存在的一人多户和僵尸户等情况。
尽管本批新股引入了定价发行新机制，但从本批新股的发行价来看，23倍发行市盈率的窗口指导仍存在。与此同时，尽管开年来A股经历了一轮调整，但从各行业的估值来看，国防军工、计算机等17个行业市盈率仍高于70倍，使得新股依旧存在巨大的估值折让套利红利，吸引着越来越多的投资者申购新股。长期来看，新股发行价格的放开是大势所趋，但预计在注册制实施前估值折让仍将维持，短期投资者可积极参与新股申购。
从资金角度看，新规实施后货币市场利率平稳过渡。交易所逆回购利率的走势显示，1月22日新股申购以来GC001的回购利率一直维持在2%至3%的水平，一改往常缴款打新期间回购利率动辄飙升至7%以上的情况。这一结果符合预期，表明新股发行对二级市场的抽血效应不再。
预计本批新股申购回报率大不如前。从中签率来看，预缴款门槛的取消大幅度降低了中签率。上市后涨幅方面，近期二级市场大幅回调，年初以来沪深300和创业板指分别回调21.46%和26.40%，股价回调所带来的估值回落将直接降低新股上市后的涨幅，预计本批新股的“一”字板数量将显著少于去年12月新股平均15个的水平。从目前最新的估值折让空间来看，预计本批新股上市后涨幅前三的为天创时尚、苏州设计和南方传媒。
建议积极申购年前最后一家新股——天创时尚，将于2月1日进行申购，公司从事时尚女鞋的生产销售，是国内全产业链的多品牌运营商。从基本面看公司亮点不多，公司目前存货账面价值占资产比例较高，募投项目逆势加码主业，产能恐难有效消化。但鉴于公司仍存在230%的估值折让空间，上市后毫无疑问将继续受到市场爆炒，建议积极申购。
证监会或在节后一周核发新一批新股批文，并在2月最后一周完成发行。从维护市场平稳过渡的角度来看，预计发行家数仍会控制在10家左右，未来将逐步提升至每月15~20家的水平。中签率方面，从目前第一批新股来看，有效申购户数和有效申购股数维持在700万户和650亿股的水平，对应0.05%的中签率水平预计将成为未来网上申购的新常态。
从股东增持角度布局次新反弹先锋
与新股申购的火热相比，次新股近期显著走冷。尽管从趋势上看，A股仍未完全止跌企稳，但短期的超跌反弹将带来局部性的波段机会。作为更受资金面关注的次新股，在反弹来临之时有望成为反弹先锋。