新三板快速扩容完善退出机制势在必行

进入2016年，新三板市场依然保持之前的扩容势头。截至29日，新三板挂牌企业数已突破5600家，但大量无交易、无融资公司的存在也引起各方关注。业内人士表示，今年新三板在出台分层制度的同时，也应完善退出机制，提升新三板的交易活跃度。

2014年年底挂牌数1572家，2015年年底挂牌数5129家。自成立以来，新三板保持较快的扩容速度。预计2016年挂牌企业数量将突破万家。

在数量快速增长的同时，新三板也面临一定尴尬，那就是交易不够活跃。统计显示，去年5000多家挂牌企业中，超过半数没有交易。“流动性是新三板目前面临的主要难题之一。”纳斯达克首任驻中国首席代表黄华国表示，实际交易量比挂牌企业数量更为重要。

交易不够活跃有很多原因，比如个人投资者门槛比较高，目前新三板的投资者账户才20多万，而沪深两市已破亿。另外，很多新三板挂牌公司股份改制未满一年，没有可流通股份。

与交易活跃程度直接相关的，是新三板正在酝酿推出的分层制度。根据去年年末全国中小企业股份转让系统公布的征求意见稿，新三板挂牌公司将分为创新层和基础层。“分层可以让新三板的一部分挂牌公司先活跃起来。”企巢新三板学院院长程晓明表示。

按照程晓明的观点，分层制度的推出，也意味着新三板真正退市时期的到来。进入创新层的挂牌企业，其交易将愈发活跃。而未能入层的企业将接受市场的评价。如果评价不达预期，有的是不是应该退市。“希望新三板每年退市率达到5%，最终把泥沙淘汰掉，黄金留下来。”

民生证券研究院执行院长管清友援引纳斯达克的统计说，1985年到2008年纳斯达克有18000多家企业上市，但退市的也有约13000家。全国中小企业股份转让系统有限公司副总经理隋强近期表示，新三板将依法建立常态化、市场化的退出机制。挂牌公司根据自身发展战略和风险评判，可以主动申请终止股票挂牌。新三板将明确强制摘牌标准，完善终止挂牌的信息披露制度。