年报公布在即 绩优快报股中淘金
2016年元旦以来，A股市场经历了暴跌，有经验的投资者及机构纷纷开始将重点放在如何优化配置以应对结构性行情上。估值偏高的成长股暗含风险，估值偏低的周期性公司又难言有持续性的良好投资机会，由此，挖掘低估值且绩优成长股则成为了投资者规避风险和获取收益的投资主线之一。
上市公司整体利润增速弱于营收增速
随着2015年年报帷幕的正式揭开，上市公司年报业绩预告、年度业绩快报也相继迎来集中发布期。尽管相比业绩预告，业绩快报的及时性较差，但从可靠性而言，业绩快报的财务数据则更为接近正式年报，准确定更强。据数据统计，截至1月27日，沪深两市已有88家公司提前于年报发布了业绩快报。其中，主板公司56家，中小板公司25家，创业板公司7家，和此前发布的业绩预告不同，目前主板公司成为了业绩快报的主要阵营。
观察目前已发布业绩快报公司的整体基本面情况，88家公司营业收入同比整体增长17.07%，归属母公司净利润同比整体增长16.16%，利润增速略逊色于营收增速。分板块看，目前创业板公司样本披露尚数量较少，已公布的7家公司出现了明显的增收不增利现象。其中，6家公司营业收入相比2014年同期增长，而净利润实现增长的仅有4家。如探路者，快报公告显示，公司2015年营业收入实现了37.6亿元，相比上年同期大幅增长了119.2%，而创造的2.65亿元净利润则相比去年同期出现了10.03%的下滑。相比之下，中小板公司目前的整体情况则恰好相反，25家公司整体净利润同比增速相比营业收入增速高出了78.4个百分点。仔细观察发现，中小板公司净利润整体的快速扩张主要得益于国信证券。1月25日，国信证券发布年度业绩快报，2015年实现净利润142.05亿元，同比实现了188.28%的增长。公告表示，2015年公司积极应对市场变化，推动业务转型升级，持续加强风险管控，公司证券经纪、投资银行、证券投资、资产管理以及资本中介等主要业务收入均较上年同比实现较大增长，公司总资产、净资产规模较年初亦有较大增长。而如果剔除国信证券，其余24家公司的净利润整体增速则仅为16.16%。此外，观察主板公司的营收和利润增长情况，目前56家已公布的公司整体实现了双向增长，利润增速略缓于营收增速，但相差不大。
券商股2015年业绩大增成定局
从个股的业绩变动看，目前有62家公司营业收入同比实现正增长，占比70.45%。其中，42家公司增长幅度超过10%，19家公司超过30%，13家公司超过50%，朗玛信息、国信证券、探路者、东北证券、申万宏源、国泰君安、东兴证券7家公司营业收入更是相继实现了翻倍增长。净利润方面，目前有59家公司同比实现正增长，占比67.05%。其中，44家公司增长超过10%，22家公司增长超过了30%，15家公司增长在50%以上，国投信心、雷科防务、国信证券、申万宏源等13家公司净利润实现了翻倍增长。目前，已公布公司中有50家实现了营业收入和净利润的双向增长，12家公司两项主要财务指标增幅均超过了30%。朗玛信息、国信证券、东北证券、申万宏源、国泰君安5家公司更是营收和利润均增长了100%以上。
表：营业收入和净利润增长均在30%以上的公司
数据显示，业绩大幅增长的公司中，券商股占据了绝对的比例。目前，券商股2015年业绩快速增长已成定局，不过，在刚刚开始的2016年，则可能要给券商们浇上一盆冷水。在汇率波动、熔断机制实施、注册制预期、大股东减持等利空影响下，A股市场今年以来多次出现千股跌停的恶劣局面，目前市场已累计下跌了22.3%，券商股业绩驱动力下行明显，在这种背景下，国海证券分析师预计，券商板块1月份业绩大概率环比下行。
实际上，不仅是今年1月份券商业绩承压。展望整个2016年，受高基数影响，证券行业整体业绩均面临压力，或较2015年出现下滑。不过，也有不同声音认为，券商板块仍将受益于市场规范和改革推进。首先，如市场进入修复期，波动持续、风险降低，市场趋于稳定、规范，投资者信心恢复，券商面临的行业风险将逐渐降低。其次，金融改革加速推进，实施注册制、完善新三板制度、建立战略新兴板等将增加资本市场的供给。另外，保险资产和社保基金的入市为市场提供增量需求，券商投行、两融、资管等业务将有较大增长空间。同时，大部分上市券商都有国资背景，这部分券商自身有国企改革预期，此外，所属地方国资体系的国企改革也会给券商带来大量的业务机会。