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央行称降准不会轻易使用 春节前实施概率下降

专题:央行称降准不会轻易使用春节前实施概率下降

日前,央行组织召开关于春节前后流动性管理工作的座谈会。据报道,央行行长助理张晓慧在会上表示,春节前后确实存在流动性缺口,但降准释放的流动性政策信号太强,流动性太过宽松会对汇率形成负面冲击。央行工具箱里还有很多工具可以替代降准,补充流动性。

张晓慧表示:“谈到补充流动性,虽然央行工具箱里有很多工具可以使用,但商业银行最青睐的还是存款准备金的下调。我们承认降准确实是一个比较有效的补充流动性的工具,但降准释放的流动性,以及货币政策信号,往往是较强的。”

“现阶段,我们管理流动性时,要高度关注人民币汇率的稳定。”张晓慧表示,去年10月24日的双降,使得整个市场流动性非常宽松,这在某种程度上加大了人民币汇率贬值的预期以及贬值的压力。

张晓慧表示,央行既要保持银行体系流动性的合理充裕,又要关注到流动性太过宽松会对人民币汇率造成比较大的压力,形成负面冲击。降准的政策信号过强,我们可以用其他工具来替代,补充流动性。当前银行体系的流动性总体充裕,但春节期间临时性的、季节性的需求,产生了流动性缺口,正好给培育政策利率、建立利率走廊机制提供了比较好的时间窗口。如果总靠降准传递货币政策信号,大家对政策利率的变化,就不会足够敏感。那么利率市场化就徒有其表。

民生证券研报认为,央行的表态表明春节前降准概率下降。但节后降准概率仍存。一方面,外汇占款流失的是低成本长期限流动性,无论是公开市场操作还是MLF或PSL,都存在资金成本,期限不匹配,无法完全对冲,随着时间推移,会推升银行间资金利率;另一方面,信用月初大幅投放可能不具备可持续性,草根调研结果显示资产荒处于升级态势,经济持续下行压力下,流动性周转需求上升在年初集中释放,不具备可持续性。