桂浩明：A股重创后元气大伤 耐心等待转机出现
沪深股市在探低后出现了回升，但已无法重返3000点，在周K线图上留下了长长的上影线。市场遭受了重重打击后，的确是元气大伤，短时间很难恢复。再有两周就是春节长假，因此在随后的几个交易日内，股市很难再有大的表现。保持好心态，控制好仓位，耐心等待市场转机的出现。
今年股市开局不利，在一开始的两个交易周，沪市就大跌18%，破位2900点，一般来说，这里已经存在严重超跌了。但即便是如此，投资者对于本周的行情仍然很谨慎。这是因为在上周末的时候，周边市场大跌，以原油为代表的国际大宗商品再度遭受重挫。在此背景下，大家都不由得担心本周的市场会不会进一步下行。
果然，在本周一的时候，股市直接低开在2847点，这就跌破了去年8月份创出的2850点的年度低点。那时，大盘在快速下行到这个点位后，出现了反弹，并且走出了为时约3个多月、幅度近800点的反弹行情。这个点位，也被人起了一个奇怪的名字叫 “婴儿底”。一段时间来，“婴儿底”似乎也确实显示了某种支撑，有看好后市者，不少也是以此来说事的。但是，没有想到，刚到2016年，在内外部环境的制约下，这个点位就无声而破。当天，股指最低下探到了2844点。但是，转机也就在这时出现，由于股市已经连续下跌了一段时间，且跌幅巨大，这本身就为反弹准备了条件。而“婴儿底”尽管名字很奇怪，可毕竟是一年多来的低位，并且也是在“国家队”大规模入场救市位置的下方，应该说多少是有支撑的。同时在第一次被击破的时候，很容易引起反弹。
这次反弹在周二得以延续，并且令股指收复了3000点，这其中不但大盘蓝筹股有比较明显的上涨，题材股和成长股更是表现活跃，大盘呈现一种试图向上运行的特点。这种局面如果能够保持下去，那么也许今年迟到的春季行情就可以展开了。然而，此时股市行情再度受到内外环境的制约，在外部依然是海外市场的大跌，特别是香港货币汇率出现异动，对投资者信心影响很大，不少人担心是否类似1998年的金融危机会再度重演。
另外，还有传闻说管理层会减少对股市的干预，让市场自由波动。尽管，从管理层的角度来说，的确不应该对股市有太多的行政干预，特别是不必要去管指数的高低。但是在市场面临某种系统性风险，以及平稳运行的基础受到挑战的背景下，恐怕是不能够袖手旁观的。即便是在成熟市场，政府也从来没有放弃过对股市的监管。而现在的中国股市还很不完善，制度缺陷很多，在很多方面都存在需要抓紧解决的问题。这个时候如果弱化乃至放弃对股市的管理，投资者利益就无法得到充分的保证，后果严重。事实上，正是在出现了这个传闻后，当天本来正努力摆脱海外市场拖累，走出独立上涨行情的沪深股市，出现了断崖式的下跌，股指再度破位2900点。此时，很多投资者就不敢再对今年的春季行情抱什么希望了。
虽然到了周五，一方面高层人士发表谈话，强调政府将继续加强对股市的监管，维护正常的市场秩序，保护中小投资者的利益；另一方面海外市场也出现了一定的反弹，受此影响沪深股市在探低后也出现了回升，但已无法重返3000点，在周K线图上留下了长长的上影线。从盘面来看，市场遭受了重重打击后，的确是元气大伤，短时间很难恢复。目前两市合计的日成交金额不到5000亿元，其中聚集了众多蓝筹股的沪市还不到2000亿元，可见人气散失到了何种程度。再有两周就是春季长假，因此在随后的几个交易日内，股市很难再有大的表现。
一次次的探低，显示出市场总体在走弱，也表明后市艰难。作为投资者，这个时候只能是保持好心态，控制好仓位，耐心等待市场转机的出现。
(作者现任申银万国证券研究所首席市场分析师、市场研究总监。)