博通股份溢价23倍推并购 举牌者苦等仨月盈亏难料

专题：博通股份

经过三个月的停牌等待，去年三季度曾被两路资本举牌的博通股份今日披露了一份作价3.5亿元的重组收购方案。而这一规模尚不算大的资产收购，对于博通股份的两大举牌者“黄氏家族”及朱雀投资的后期盈利实现，则至关重要。但由于停牌期恰逢市场再度下跌，目前来看，这两大举牌方还是难以高枕无忧。

溢价23倍收购南京芯传汇

根据重组预案，博通股份拟以发行股份及支付现金的方式收购南京芯传汇100%。

该方案涉及两个部分：首先，公司拟以40.89元每股的价格非公开发行709.22万股，并支付现金0.6亿元，合计作价3.5亿元向赵国安、刘昕、薛琳强、丰宁宁等收购南京芯传汇100%股权；同时，公司拟以42.30元每股向西安领浩定增募集配套资金3.3亿元用于支付现金对价及募投项目等。

此次收购的标的公司南京芯传汇主营航空电子信息系统软件产品及技术解决方案、物联网应用及解决方案，在航空电子信息以及物联网两大领域均有(如地面通讯控制系统、物联网教学产品等)细分业务板块作为技术性支撑。

预案显示，配套募资中，除了6000万元支付重组现金对价，其余将主要用于募投项目以及补充流动资金及偿还债务。其中，国土资源平台项目和高可靠图形显控模块项目花费较大，分别耗资5250万元和5500万元。

查阅标的公司财务信息，其2014年末及2015年末的净资产分别为498.30万元和1453.61万元；净利润则分别为-166.44万元和955.31万元。显然，不论从收购资产的作价还是从其财务指标来看，此次收购尚且属于小规模运作。

然而，据预案披露，截至预评估基准日2015年12月31日，南京芯传汇100%股权收益法预估值为3.52亿元，预估增值率高达2321.72%。

诚然，从标的公司其他各项财务指标来看，其财务情况呈现增长趋势，但以目前的财务数据来看，23倍的溢价不可谓不高。

此外，交易对方赵国安、刘昕、薛琳强、丰宁宁给出的业绩承诺较其近期利润来看同样跨度不小，据承诺，南京芯传汇2016、2017及2018年的扣非后净利润分别应达2200万元、3300万元和4500万元。