方星海亮出监管底牌：若生系统性风险将再干预

【摘要】方星海在达沃斯论坛上明确表示，“如果流动性问题很严重，可能导致系统性风险”，中国政府将准备好再次干预市场。(21世纪经济报道)

专题：方星海亮出监管底牌：若生系统性风险将再干预

冬季达沃斯论坛上，履新证监会副主席不久的方星海的公开表态，似乎流露出管理层对A股市场波动容忍度的“新常态”。

“监管层计划减少对市场的干预，让市场更为自由波动。”1月21日，方星海在达沃斯论坛上接受CNN采访时指出，其同时表示，全球市场也应当尽可能地适应中国市场的高波动率现象。

方星海的表态或意味着，管理层在面对股票市场波动时，或将采取更加市场化的手段进行治理与调控。

不过，方星海也在达沃斯论坛上明确表示，“如果流动性问题很严重，可能导致系统性风险”，中国政府将准备好再次干预市场。

“因为政策往往会给市场加入许多不确定性。”北京一家大型券商策略分析师王彤(化名)表示，“其实对波动率减少干预，让市场风险充分释放，反而能够在一定程度上让市场情绪得到充分释放，有助于波动率的自动平复。”

事实上，在今年1月以来A股的连续下跌过程中，监管层并未再如去年7月份一样宣布大规模的购买股票来稳定市场，而此举亦被视为监管层正在采取更加市场化的思路进行市场调控。

不过亦曾有消息称，此次下跌过程中也有官方资金的“出手”。据彭博社和华尔街日报援引知情人士透露，官方相关资金曾于1月5日、1月8日和1月14日以非正式方法入场干预，其中也包括敦促大股东不要减持以及通过政府相关基金入市等方式；不过这一讯息也被业内视为监管态度调整的迹象。

“目前看来是监管的思路正在变化，之前可能是主动干预、公开表态的成分更多，这次则在态度上并不明显，我们认为这是顺应市场规律，让市场情绪和风险得到充分释放的体现，”一位接近监管层的券商研究部门负责人透露，“而且这种隐蔽的护盘方式也更加机构化、市场化。”

分析人士认为，监管层之所以能够释放更为市场化的姿态应对股市下跌，其重要原因之一是去年底其开展的“去杠杆”行动已初见成效，而这一结果让市场下跌引发的风险传导压力得到释放。

“当时一连串政策是有整体布局的安排，降杠杆的主要原因一方面是为了降低股市的剧烈波动风险，同时也让股市下跌时的风险扩散概率降低，”一位接近中证协的券商人士指出，“因为如果市场融资盘占了很大一部分，那么周期到来时波动会更剧烈，而一些资金如果无法止损平仓，将会给参与股市的固定收益类投资造成坏账，甚至引发系统性风险。”