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疯狂债市突遇资金寒流 央行加码不改长期牛市

专题:疯狂债市突遇资金寒流央行加码不改长期牛市

2016年开年,股市延续去年波动行情并有加剧趋势,人民币加速贬值,汇率成为资本市场新的风险因子,唯独债券市场风景这边独好。然而,持续火爆的债市行情在春节来临前遭遇资金趋紧的流动性寒流。最近几天,各品种的债券收益率全线上扬。不过分析表明,央行加量投放,资金紧张局面不会持续,长期债券牛市行情依然不变。

数据显示,20日,长期限国债和国开行金融债到期收益率全部上涨,其中10年期国债收益率涨1.5bp,已高过2.7%,报2.8814%,10年期国开行金融债涨1.76bp,报3.0632.1月13日以来,这两个品种债券收益率持续上升。而在此之前,10年期国债和国开行金融债收益率则一直大幅下行,并分别跌至接近2.7%和3.0%低位。

一位基金固定收益部门总经理向记者表示,近期债券利率上扬主要是资金面紧张所致。春节临近,尽管央行已经通过各种渠道向市场补充货币,但各银行交易员依然表示资金不足,短期利率涨多跌少,隔夜回购利率甚至创下近9个月新高。

不过,对于这一情况很多业内人士并不担忧。上海证券研究报告表明,资金主导的回调属正常现象,调整幅度也在正常范围内。在央行组合拳的刺激下,资金转宽不成问题,疯狂债市也需稍作休整。

元旦以来,央行频频出动各种短期流动性调节工具,持续向市场投放货币,21日,央行再度以利率招标方式展开4000亿逆回购操作,其中7天期限1100亿,28天期限2900亿。元旦至今,央行净投放资金达12850亿。

另外,统计局公布的2015年宏观经济数据纷纷创下新低,工业、投资、消费均出现下滑,全年GDP破7,为6.9。数据不佳,经济疲弱本质未改,债市支撑自然保持不变。

国泰君安认为,债券市场上涨趋势未结束,10年期国债收益率甚至可能低过2.0%。在新的利率周期中,汇率波动对利率的影响在减小,降息降准也不再是中长期利率下行的必要条件,投资者应大幅调低预期收益率。