上交所：做好注册制改革准备工作 筹备战略新兴板

专题：战略新兴板

上海证券交易所18日召开由全所中层以上干部参加的党委(扩大)会议，传达学习2016年全国证券期货监管工作会议精神。大家一致认为，肖钢主席报告深刻总结了股市异常波动的经验教训，深入分析了当前国内外经济形势和供给侧结构性改革给资本市场发展带来的机遇和挑战，明确提出了2016年证券期货监管工作的总体要求，全面部署了增强资本市场服务实体经济能力、强化监管本位防范市场风险、强化市场主体依法合规诚信经营、加强系统党的建设和干部队伍建设等重点任务。报告针对性强、要求明确，对于我们做好上交所2016年工作具有很强的指导意义。

与会人员认为，2016年面临的市场形势错综复杂，改革发展的任务艰巨繁重，对上交所而言既面临挑战压力，也充满发展机遇。经济下行压力持续加大、国内外金融市场交互影响、资本市场运行的变数和风险增多，对于做好维护市场稳定工作提出了更高的要求。同时，推进供给侧结构性改革、股票债券发行制度改革、配合市场化并购重组等，对于推进市场改革发展提出了新的任务。

上交所党委提出，2016年工作的总要求是，突出以改革创新为核心、以风险防控和市场监管为保障的中心任务，竭力服务国民经济发展和资本市场建设两个大局。一是按照证监会统一部署，全面做好股票发行注册制改革的各项准备工作。二是精心筹备战略新兴板，做好规则、技术、市场等各方面工作。三是积极发展交易所债券市场，完善体制机制，强化风险防控。四是继续做好上证50ETF期权试点工作，完善机制，平稳运行。五是建立上海自贸区国际金融资产交易平台，优化沪港通，研究沪伦通，支持中欧国际交易所发展。六是健全市场风险监测、评估、预警机制，推进交易制度和流动性保障机制研究，全面提升防范系统性风险能力。七是加强上市公司信息披露监管和大股东、高管人员行为监管，强化会员机构自律监管，提升一线监察效能。八是保障市场安全运行，优化技术治理，提升技术支撑能力。九是全面做好中央巡视组巡视意见整改落实工作。

上交所党委要求全所党员和同志，进一步学习领会习近平总书记、李克强总理关于资本市场改革发展的一系列重要指示精神，进一步贯彻“十三五”规划建议和中央经济工作会议精神，进一步落实全国证券期货监管工作会议的各项部署要求，统一思想、坚定信心，脚踏实地、攻坚克难。要树立正确的市场发展观，有责任、有勇气、有担当，比以往任何时候都要精心、细心、耐心，在证监会党委领导下，全力做好2016年交易所各项工作。

【专家评论】

余丰慧：战略新兴板筹备要快马加鞭 门槛一定要低

国务院常务会议要求，加大金融体制改革力度，优化金融结构，积极发展直接融资，有利于拓宽投融资渠道，降低社会融资成本和杠杆率，推进供给侧结构改革，支持大众创业、万众创新，促进经济平稳运行。在五大措施的第一项完善股票、债券等多层次资本市场中要求“建立上海证券交易所战略新兴板，支持创新创业企业融资”。这是继深圳交易所创业板后又一重大融资市场机制创新。

未来战略新兴板可以支持未盈利的互联网企业在A股市场发行上市。战略新兴板要定位“新兴产业和创新型企业”，重点服务于已跨越了创业阶段、具有一定规模的新兴产业企业和创新型企业，新兴产业板在发行流程、交易制度、股权激励等方面有望实行特殊安排，未来优质企业有望回归A股。同时，配合着新三板向创业板的转板试点，新兴产业的股权融资将获得长期利好。新兴创业板要真正建成东方的纳斯达克市场。

这里面必须汲取的一个教训是，要吸取深交所创业板制度安排失误的深刻教训。本来创业板应该为创业创新企业融资提供门槛很低的平台，结果却搞成了与主板市场几乎一样的审批制、高门槛。根本没有起到支持初始创业创新企业的融资需求。把大部分急需融资的中小微企业都挡在了门外，成为少数企业圈钱的场所。

上交所战略新兴板从开始在制度性安排上就要打好基础。着重在两点上彻底把握好。一是门槛要低。旨在服务于中小微创业创新型企业融资。让这些企业几乎是无门槛地上市顺畅获得起始发展资金。建议其一开始就实行真正的注册制，彻底摒弃审批制。要先把战略新兴板的一切包括制度设计安排、企业上市财报的真实性审查等，全部赋予上交所，证监会等监管部门不必插手。