隆鑫通用：业绩超预期 2016年农业植保无人机有望爆发

专题：隆鑫通用

报告摘要：

投资评级：买入

事件： 公司发布业绩快报公告，公司全年总营收70亿元，同比增长5%；归母净利7.7亿元，同比增长25.6%；EPS为0.95元。

投资要点

传统业务表现稳定：积极进行战略转型升级

面对比较恶劣的经营环境，公司全年总营收保持稳定增长态势，同比5%。主营业务中：两轮摩托车、农机装备等业务受国内经济不景气影响收入有小幅下滑，而总营收的增长主要得益于轻型动力业务拓展顺利以及山东丽驰微型电动车销量暴增5.62倍。净利润增长超预期主要原因为：广州威能及山东丽驰并表业绩贡献显著，增加并表净利润近5千万元；增持山东丽驰股份带来的投资收益约1.1亿元；汇率变动带来的汇兑收益约7千万元。

农业植保无人机龙头：无人机产业化运营加速

无人机植保在效率、适用性、利用率、安全性、成本方面有诸多优势，是未来主流的植保方式。美、日等发达国家渗透率超过50%，我国植保无人机渗透率仅为3%，增长空间巨大。

植保无人机产业最大市场在于植保服务，假设我国18亿亩农田每年需要3次农药喷洒，无人机的渗透率是50%，每亩喷洒价格是10-20元，植保服务市场超500亿元。公司专注服务大市场，技术和渠道资源深厚。三大核心零部件实现自产，整机和植保技术软硬结合。同时，植保服务与原有农业机械和农业信息化业务的渠道重叠度高。预计公司植保无人机将在今年二季度开始发力。