化工板块：业绩拐点预期或赋予活跃能量 推荐10股

专题：化工板块

虽然当前A股市场剧烈震荡，个股行情随之出现了无序的演绎格局。但是，A股以往经验显示，只要业绩有积极的变化，那么，股价就会随之起舞。所以，寻找业绩变化的个股仍然是当前市场参与者主要的选股功课。目前来看，化工板块的2016年业绩变化预期值得期待，有望成为2016年的强势股摇篮。

   三大驱动力引导业绩变化预期

化工行业在2016年将面临着积极的变化。一是人民币汇率的波动有利于化工行业销售收入的回升。我国是全球的制造业基地，更是全球化工产品的制造业基地，尤其是在人造革、PTA、烧碱、定制原料药为核心的粗细化工产品等方面，拥有强大的竞争优势。所以，汇率的波动，使得人民币计价的产品在全球的竞争力更为强大，因此，化工产品的出口动能强劲，有望拉动相关上市公司业务收入的持续快速回升。二是利率的降低会大幅降低财务费用。在2015年，我国持续五次降息，五年期以上基准贷款利率从6.15%下调到4.9%，五次降息的幅度达到1.25%，这对于化工行业来说，无疑是一个极大的利好，因为化工行业均是重资本行业，拥有资本投资高，回报周期长的特点，炼油等相关上市公司的资产负债率更是高达80%以上，所以，利率的持续下行，有利于高负债率上市公司降低财务费用。因为10亿元的五年期以上的贷款利率有望节省1000余万的财务费，这自然会极大地提升相关上市公司的盈利能力。三是原料成本的降低。在2015年，由于全球经济的增速放缓等因素，全球商品市场大幅回落，这也为化工行业的发展提供了极佳的契机，因为化工行业的产业链源头主要有石油和煤炭，在2015年石油和煤炭是一个典型的下降通道，所以，化工行业采购的原料支出将大大下降，从而有利于整个行业的盈利能力回升。据此，业内人士大多倾向于认为化工行业在2016年的业绩将出现向上的拐点，自然有望提振此类个股的估值坐标。

供给侧结构改革或将稳定产品价格

与此同时，终端产品价格也有望趋于稳定。近年来，我国的环境压力趋于增强，舆论的呼声也渐趋高涨，所以，环保政策也渐渐趋于严厉。地方政府的发展思路也从盲目追求GDP转向环境友好型的发展模式。由于化工行业是典型的高污染产业，所以，一些中小型企业，无力支付起庞大的环保成本支出，而纷纷关停并转，有利于化工行业上市公司市场占有率的提升。更为重要的是，中小型企业的退出，有利于供给端的萎缩，从而使得化工产品的供给与需求出现微妙的变化，有利于化工产品价格的回升。

供给侧结构改革的政策导向更进一步加强了化工产品的供给端的萎缩预期。因为供给侧结构改革的核心之一就是淘汰落后产能，为社会提供优质的产品。既如此，大量的中小型企业在财政政策的推动下，可能会配合环保部门的关停并转工作，从而使得化工行业的供给端收缩的趋势进一步明朗起来。在此背景下，化工上市公司，尤其是市场占有率极高的上市公司就敢于提高产品价格，如此就有利于他们业绩的大幅回升。

根据上述的逻辑推导，这么三个细分行业的盈利弹性更为乐观。一是出口导向型的相关上市公司，主要是化学原料药、精细化工、人造革等相关上市公司，比如广济药业、仙琚制药、安利股份、联化科技等。二是高负债率且受益于产品结构调整的品种，主要是上海石化、泰山石油、恒逸石化等。三是染料、农药等重污染行业的龙头上市公司，主要是因为他们是上市公司，可以支付更为高昂的环保成本，市场占有率持续提升，盈利弹性值得期待，沙隆达、蓝丰生化、中化股份等品种就是如此。