分析人士：对CNH征收准备金令人民币流动性雪上加霜

专题：分析人士：对CNH征收准备金令人民币流动性雪上加霜

据外媒报道，中国央行将自今年1月25日起对境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款执行正常存款准备金率，即境内代理行执行现行法定存款准备金率，以防范金融风险，促进金融机构稳健经营。

对此，分析人士解读称，按目前境外人民币存款约1.3万亿左右计算，此政策将导致2,200亿左右的CNH流动性被锁定。考虑到CNH信用创造能力很弱，相应的货币乘数很低，此举将令离岸市场的人民币流动性雪上加霜。

由于套利因素的存在，CNH大多以同业存款的形式存放在境内的人民币跨境业务参加行，因此这些参加行将不得不在25日补存存款保证金。考虑到成本转移的问题，海外提供CNH同业存款的银行将不得不：从spot市场筹集CNH，通过货币互换买入人民币，抛售点心债等人民币资产变现人民币。

分析人士认为，这都将导致人民币短端利率飙升，从而加大做空人民币的成本。同时，令从事在岸和离岸跨市场套利的效率也将大幅下降。

微博名为“博士大虾郑磊”的博友表示，对离岸人民币收取准备金，进一步收紧了离岸人民币流动性，打击做空人民币。空头为了对冲，可能进一步做空相关的资产，如港股。前期发行的境外人民币债价格大幅波动。中国企业的离岸债务融资需求需要通过其他途径实现，如香港和A股上市，境内债务融资，境外企业在境内发行熊猫债等，境内融资压力加大。