多空严重分歧 短期热点仍在供给侧改革

专题：热点

进入2016年，A股市场瞬间从此前的“资产荒”转身跌入“持股慌”，2016年前两周迎来三次千股跌停，2700多只个股，仅有500只个股跌幅小于20%，而截至本周四，在剔除新股和复牌股，两市能够实现上涨的不到70只。

新年来的暴跌让市场中的投资人观点分歧很大，既有短期看空的，认为2850点也很难是最终的低点；也有认为经过本次下跌后，市场已经跌出了机会，给今年上半年的好行情砸出空间。

市场分歧明显，短期或存反弹需求

人民币贬值、实行注册制、大股东减持，三大利空被市场理解为加剧本轮市场大跌的诱因，如国泰君安证券首席宏观分析师任泽平在此前就将A股大跌归结为汇率贬值、没有增量资金，认为“汇率贬值所引发的资金流出压力，会引起整个资产价格股指总数下移；目前市场资金是存量博弈没有增量资金；2016年还是有一定下行压力的。”

海润达投资仇天镝对市场的判断也是悲观的，认为：首先看基本面，经济不振，去产能才刚刚开始，市场对今年经济增长预期较差，股市提前反应。其次从技术面看，目前两市呈下跌趋势，趋势的力量是巨大的，不是那么容易阻挡的，从去年6月下跌以来，大盘目前已进入大C浪调整。

“目前整体估值合理，部分股票太贵，指数可能还有一个震荡，精选个股。”景林资产方面从技术角度分析，去年6月份5000点跌到2850点后，随后的反弹到3600点就是一个反弹，对于中小创这些过去炒高的板块，典型的是主力拉高再出货的技术形态，一旦出货完毕，随后的C浪下跌幅度会更大，时间更久。从大的技术形态上看，2850点也很难出现最终的低点。

不过，也并不是所有投资人都持悲观态度，如星石投资副总经理王玲就对2016年的股票市场行情则充满了信心，认为目前主板估值已非常合理，短期下跌的非理性因素占很大成分，这种快速的下跌将很快得到修正。而从任泽平1月15日在自己的公众微信号上撰文来看，其观点也有了新变化，“随着汇率短期趋稳、大股东减持新规、注册制改革预期引导等，做空动能有所消耗，A股逐步调整、去泡沫化进入尾声，市场正逐步进入正常状态，未来可能逐步走稳，虽然尚未观察到明确的向上利好催化剂，但过度悲观已无必要。”

“A股历史上最大的一个月跌幅不过16%，目前已经接近历史最大月跌幅，下半月可能会有较大的反弹出来，本周四已开始抄底。”在实操中，前期仓位不重的北京君合泰达资产管理有限公司刘海军近期已经开始有所出击，他认为，2016年的机会是跌出来的，由于大家对市场形成了看空的一致预期，结果造成了2016年开局的踩踏，但凡事过犹不及，短期跌速太快，跌幅太大，反而会给今年上半年的好行情砸出空间。

不论机构投资人是如何看待市场的，记者从估值角度发现，市场自2015年6月中旬市场大幅下跌以来，A股市场的整体估值已快速回落，股市中的投资价值正逐渐显现。统计数据显示，按照TTM整体法，截至1月12日收盘，全部A股市盈率降至19.40倍。其中，沪深300市盈率已降至12倍，上证50市盈率也降至9倍，均接近历史低点。此外，上证A股的整体估值也仅有14倍，创业板整体估值也已由150多倍下降到75倍。

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