并购连遭减值冲击 蓝色光标50亿商誉孰为泡影？

专题：蓝色光标

时至2015年三季末，蓝色光标的商誉金额竟然超过了净资产。根据21世纪经济报道统计数据，蓝色光标商誉占净资产比例高达117.2%，这一比例位居沪深两市全部上市公司的第5位。

被称为A股“并购领航者”的蓝色光标(300058.SZ)，又一次面临商誉减值的风险。

1月4日，蓝色光标发布2015年业绩快报显示，预计2015年净利润为5000万元-1亿元，同比下降93%-85%。公司认为对净利润有较大影响的一大原因为“公司收购的西藏山南东方博杰广告有限公司(以下简称”博杰广告“)2015年度实际经营业绩完成情况与收购时承诺业绩有较大差距”。

这已不是蓝色光标首次遇到商誉减值风险，过去一年间，两起商誉减值严重拖累其业绩，去年前三季度其净利润同比下降61%。

上市近6年，蓝色光标频繁进行大大小小数十起并购。但是并购是把双刃剑，在已经享受过由此带来估值提升的同时，也要承受业绩证伪后的苦果。

“功臣”沦落减值

2010年2月登陆创业板的蓝色光标奉行外延式发展战略，收购多家上下游企业，被称为A股并购领航者。

博杰广告便是其2013年7月购买的一家广告公司，合并成本为21.93亿元，可辨认净资产公允价值为3.4亿元，生成商誉高达18.53亿元。

收购当年，博杰广告的净利润为2.32亿元，较承诺业绩增加12.33%，2014年净利润也高达2.71亿元。2014年末，博杰广告可辨认净资产公允价值达到14.02亿元，因此仍有商誉7.9亿元。

可以说，博杰广告为蓝色光标立下了汗马功劳，2013年净利润更是占据了蓝色光标超50%，但是对赌期还未过完，便出现大幅下滑。