股市亟需实施供给侧改革

专题：股市亟需实施供给侧改革

同实体经济一样，当前的 A股市场也亟需实施供给侧改革，亟需做减法。首当其冲的便是去产能，去股市供给之产能。

人民日报1月4日头版头条转二版整版的《供给侧结构性改革引领新常态》一文之后，“供给侧改革”成了当今出镜率最高的热词。

在笔者看来，供给侧改革的要点有三：一是作好较长时期“新常态”的准备，上文明确提出“短期刺激措施无法带来经济V型反弹”，“放水漫灌强刺激、……强化行政对资源配置的干预等事情不能再干了”，“中国经济可能出现L型增长阶段”。二是必须完成好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板“五大重点任务”，供应侧改革成为突破口。而这五大任务中，前四大任务都是做减法。三是政府打算忍痛发力，“既要有绵绵用力、久久为功的韧劲，也要有立说力行、立竿见影的狠劲”。

既然以“五大重点任务”为核心的供给侧改革是针对整个经济的，股市自然不例外。同实体经济一样，当前的A股市场也亟需实施供给侧改革，亟需做减法。

首当其冲的便是去产能，去股市供给之产能。包括：

1、控制新股发行节奏。统计数据表明，2015年A股共有219家中企上市，融资1585.14亿，增长近8成；而中企赴美上市仅11起，融资27.77亿元，下降98.42%。为什么去年美股涨得也很好，赴美上市大减而A股上市大增，就是因为在A股市场能卖个好价钱。尤其是要严把低效传统企业的上市关。随便举个例子，中国一重受制产能过剩，上市不久，便连续三年亏损(2013年主营亏2.2亿，2014年亏6.9亿，2015年前三季已巨亏10.44亿，年报继续预亏).2015三季报显示，三个季度总共销售32亿之际，存货居然高达746亿，应收账款1233亿；不仅如此，这家大名鼎鼎的央企还因环保问题被国家环保部数次责令整改。其实，类似这样的企业前几年已成“僵尸”无疑，可有关部门硬是要把其扔到股市中，还美其名曰“蓝筹股”。不是说要推出注册制吗？笔者真的担心，在相关法规未完善、未制定之前(尤其是退市法规和集团诉讼法规)，一推注册制，类似的僵尸怕会成群结队前来。

2、少给股市压政治任务。日前有报道称，“十三五”期间将有近10万亿元(还有一说30万亿)地方国企资产实现证券化，并且引用数据说，2013年我国地方国企资产为55.5万亿元，资产证券化率总体不到30%；另有诸如十几个省市已经拟定了资产证券化的具体计划，云云。不是说“强化行政对资源配置的干预等事情不能再干了”吗？可我们的行政权力为什么总是不断在给股市下达指标和任务？而谁都知道，较好的国企资产能上市的多上市了，剩下的不是“过剩产能”就是“低效资产”，要证券化必评估，评估必升值，升值后才能卖给股市，卖给股民。对股市而言，这不是去产能，而是实实在在的增产能，而且是大增虚高了的过剩产能！

3、进一步严格和细化“大股东及董监高减持”规定。本来，大股东及董监高的股份如果解禁了，也理所当然有流通和减持的权利，为什么市场如此害怕，乃至成为新年伊始股指一再走低的主要原因之一？原因还在于新股定价的23倍规定，鉴于新股发行价相对较低，到了12个月(或24个月、36个月)锁定期满后，其股价早已高出发行价数倍数十倍甚至上百倍，在如此大的诱惑面前，那些低成本的大小非们谁不想套现发大财！所以，既然新股定价不会一下子放开(证监会发言人语)，大股东及董监高们减持也相应地不能一下子放开，包括集合竞价和大宗交易。

4、诸如上交所的“战略新兴板”，“加快完善新三板，大幅增加挂牌公司数量，2016年或破万家”的跃进指标，以及新三板转创业板等，均宜慎之又慎。

中国资本市场不是缺人才，而是高智商的人才太多，一会儿这个机制那个机制，一会儿又是这个板那个板，笔者最担忧的是，证监会引进的人才越多，智商越高，食洋不化的这个机制那个板还会更多，市场还会更加混乱不堪。